20230212-华联期货-天然橡胶周报_保持低吸思路_7页_578kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶周报由研究员黎照锋发布，分析了当前橡胶市场的价格走势、供需情况及宏观环境对市场的影响。报告指出，短期内市场情绪偏弱，但中长期存在边际回升的可能，建议投资者保持低吸思路。

主要观点

• 价差回落：5-9月差和9-1月差已大幅回落，多头信心受挫。
• 供应端：国内产量偏少，仓单量低迷，但全球供应总体无忧，尤其是非洲新兴产胶国产量大幅增长。
• 需求端：1月重卡销量疲软，乘用车市场也面临饱和和消费能力不足的问题，但地产政策改善带来中期边际回升的预期。
• 宏观环境：国内经济疫后复苏力度较强，政策面持续释放积极信号；海外方面，美元利率高企导致全球经济面临较大衰退风险。

操作建议

• 趋势判断：短期价格下方有支撑，前低12500为关键支撑位。
• 操作策略：等待市场企稳后，逐步低吸，关注中长期反弹机会。

关键关注点与风险因素

重点关注因素

• 天气变化：可能影响橡胶产量，尤其是对东南亚主产区的影响。
• 库存情况：上期所仓单处于低位，青岛库存有明显累库趋势。
• 汽车产销：重卡和乘用车销量仍偏弱，但轮胎开工率出现强劲反弹。
• 宏观资金面：美联储紧缩政策仍在持续，国内资金面相对宽松。
• 行业政策：国内房地产支持政策不断出台，对需求端形成支撑。

风险因素

• 全球经济衰退风险：美元利率高企可能对海外需求造成压力。
• 国内房地产低迷：新开工和土地销售数据疲软，可能拖累整体需求。
• 库存压力：若库存持续累积，可能对价格形成下行压力。

基本面分析

1. 价格与价差

• 现货价格持续贴水期货，基差保持弱势。
• 近-远月差回落，合成胶原料丁二烯大幅反弹，或为天胶提供支撑。

2. 库存情况

• 上期所全乳胶仓单降至今年次低水平，与2020年持平。
• 青岛地区库存明显累库，保税和一般贸易库存分别环比增加3.29%和2.36%。

3. 供应情况

• 国内海南、云南已停割，国外也进入低产期。
• 2022年全球天然橡胶产量创历史次高，非洲新兴产胶国产量持续增长，供应无忧。
• 气候方面，“三重拉尼娜”现象对橡胶价格无明显推动作用。

4. 需求情况

• 重卡销量在1月达到近7年最低点，但存在中期反弹预期。
• 乘用车市场受政策刺激，但市场饱和度高，需求增长受限。
• 房地产市场虽有边际改善，但土地销售和新开工数据仍疲软，施工面积预期不佳。

驱动因素分析

免责声明

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