20151018-东兴证券-电子元器件行业周报_台湾电子行业依然低迷_17页_1mb

台湾电子行业周报总结

核心内容

本报告发布于2015年10月18日，主要分析了台湾电子行业在9月份的经营数据及市场表现，并提出了投资策略与重点推荐。整体来看，台湾电子行业仍处于低迷状态，但部分细分领域如电路板、LED封装、IC封测等表现相对较好，同时，部分中国大陆企业对台湾市场的冲击也值得关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周电子行业上涨 8.60%，跑赢沪深300指数 2.79个百分点。
• 行业整体估值水平为 56.3倍，仍存在结构性投资机会。

2. 重点子行业表现

• 集成电路：

  • IC设计营收同比增长 4.4%，结束连续两个月的负增长。
  • IC制造营收同比下降 13.8%，行业整体库存调整持续。
  • IC封测营收同比增长 10.3%，日月光为行业增长的主要推动者。

• LED行业：

  • 芯片制造营收同比下降 19.6%，封装营收同比下降 20.6%。
  • 大陆LED企业凭借成本优势抢占市场，对台湾行业造成压力。

• 电路板行业：

  • CCL营收同比增长 4.5%，PCB营收同比增长 8.0%，FCCL营收同比增长 12.2%。
  • FCCL行业受消费电子轻薄化趋势影响，有望保持较高增长。

• 触摸屏与液晶面板：

  • 触摸屏行业营收同比下降 27.0%，但降幅有所收窄。
  • 液晶面板行业营收同比下降 15.6%，同样降幅收窄。

关键信息

1. 投资策略及重点推荐

• LED照明市场：

  • 国际巨头如飞利浦、GE、欧司朗通过降价策略加速市场扩张。
  • 随着落后产能淘汰，价格趋于稳定，市场向行业龙头集中。
  • 推荐公司：三安光电、鸿利光电、利亚德、阳光照明。

• 安防行业：

  • 我国视频监控设备渗透率较低，市场潜力巨大。
  • 政府推动安防建设意愿强烈，看好具备高质量解决方案的行业龙头。
  • 推荐公司：海康威视、大华股份、东方网力。

• 下周投资组合推荐：

  • 三安光电（40%）、海康威视（30%）、鸿利光电（30%）。

• 投资组合表现：

  • 本周推荐组合收益率为 6.97%，跑赢沪深300指数 1.16个百分点，跑输电子行业指数 1.63个百分点。

行业数据与趋势

1. 台湾IC行业

• IC设计行业增长稳定，IC制造行业持续承压，封测行业表现相对较好。
• 台积电营收同比下降 13.8%，但其先进封装技术（如CoWoS、InFO）在明年有望量产，巩固其在晶圆代工领域的龙头地位。

2. LED行业

• 受到陆资企业竞争及需求疲软影响，台湾LED行业整体低迷。
• CSP（Chip Scale Package）技术概念火热，但尚未在照明领域广泛应用。

3. 手机与平板行业

• 苹果iPhone 6s因使用不同芯片引发“芯片门”争议，显示其供应链管理策略的变化。
• Windows 10发布未能提振PC市场，台系厂商销量持续下滑。

4. 可穿戴设备与VR

• 谷歌秘密开发3D全息眼镜，推动增强现实设备发展。
• 虚拟现实（VR）游戏逐渐兴起，微软等企业布局智能硬件。

5. 安防与智慧城市

• 浦东智慧城市建设即将进入2.0时代，智慧城市投资规模巨大。
• 楼宇安防系统向“深综合管理”转型，IP视频监控技术成为中小零售商的重要工具。

行业新闻亮点

• 通富微电与AMD合作：通富微电拟收购AMD苏州和槟城各85%股权，成立集成电路封测合资企业。
• 印度LED市场：印度政府推动LED灯泡普及，价格持续下降，与LED产品价格上限目标接近。
• 日本机器人农场：利用自动化技术提升LED照明效率，降低劳动力成本。
• 微软智能硬件战略：发布多款智能硬件，背后意图不仅限于与苹果竞争，还涉及更广泛的市场布局。

公司公告摘要

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300为基准）：

  • 强烈推荐：收益率 >15%
  • 推荐：收益率 5%~15%
  • 中性：收益率 -5%~5%
  • 回避：收益率 <-5%

• 行业投资评级（以沪深300为基准）：

  • 看好：收益率 >5%
  • 中性：收益率 -5%~5%
  • 看淡：收益率 <-5%

总结

尽管台湾电子行业整体仍处于低迷状态，但部分子行业如电路板、IC封测、LED封装等表现优于市场，显示出一定的复苏迹象。同时，LED照明市场和安防行业被认为是未来增长的重要方向。在投资策略上，报告重点推荐三安光电、海康威视、鸿利光电等公司，并建议投资者关注结构性机会。此外，全球电子行业指数出现分化，海外半导体与电子行业表现优于A股市场。