20191208-粤开证券-【联讯电新周报】11月动力电池装机低谷徘徊，新能源车静待新补贴政策_14页_1mb

2019年12月8日联讯电新行业分析总结

核心内容概览

本报告为联讯证券电力设备与新能源行业分析，分析师韩晨CFA提供，主要分析了2019年11月至12月初的行业表现、新能源及新能源汽车板块动态、电力设备行业政策及市场变化，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2019年12月上旬，电气设备板块上涨1.77%，高于上证综指，但低于深证成指和创业板指数。
• 新能源板块表现：光伏板块涨幅最大，达到5.18%，风电板块表现稳健，新能源车板块也有所上涨。
• 新能源车市场：11月新能源汽车产量同比下降44%，但1-11月累计产量同比增长3%；动力电池装机量同比下降29%，全年目标或难以实现，需等待2020年新补贴政策出台。
• 电力设备政策变化：国家电网发布通知，要求严格控制投资，预计2020年电网投资增速将低于预期，重点关注泛在物联网领域。
• 产业链价格走势：光伏产业链价格整体下滑，多晶硅料、硅片、电池片价格均出现下跌，单晶产品相对稳定。
• 重点公司动态：部分公司发布三季报，如金风科技、宁德时代等，业绩表现分化，部分公司利润下滑，部分增长显著。
• 投资建议：重点推荐东方电缆、天顺风能、泰胜风能、金风科技、中环股份、晶盛机电、杉杉股份、恩捷股份等公司。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 板块表现：
  • 电气设备板块：上涨1.77%
  • 上证综指：上涨1.39%
  • 深证成指：上涨3.09%
  • 沪深300指数：上涨1.93%
  • 创业板指数：上涨3.72%
• 子板块表现：
  • 电站设备：下跌-4.5%
  • 输变电设备：上涨1.72%
  • 风电：上涨1.36%
  • 光伏：上涨5.18%（涨幅最大）
  • 核电：上涨1.69%
  • 新能源车：上涨4.61%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：麦克奥迪（27.79%）、ST百特（16.03%）、长鹰信质（11.29%）、亿纬锂能（10.72%）、阳光电源（9.88%）
  • 跌幅前五：国电南瑞（-9.84%）、露笑科技（-6.56%）、中电电机（-3.77%）、尚纬股份（-3.59%）、中来股份（-3.21%）

二、新能源

1. 产业链价格走势

2. 重点公司动态

• 金风科技：三季报利润同比下降34%，拟转让全资子公司股权
• 宁德时代：三季报营收同比增长72%，利润同比增长46%
• 恩捷股份：三季报营收同比增长30%，利润同比增长96%
• 新宙邦：三季报营收同比增长9%，利润同比增长15%
• 天齐锂业：三季报利润同比下滑92%

3. 行业新闻

• 西门子歌美飒11MW海上风电机组中标1.5GW无补贴项目
• 部分领跑者奖励基地EPC开标
• 陇东-山东特高压配套新能源项目启动

三、新能源汽车

1. 市场数据

• 新能源汽车产量：2019年11月约10.8万辆，同比下降44%；1-11月合计约102.3万辆，同比增长3%
• 动力电池装机量：11月约6.29GWh，同比下降29%；1-11月合计约52.67GWh，同比增长21%
• 重点材料价格：
  • 三元材料：NCM523（11.5万/吨）、NCM622（14.5-14.8万/吨）、NCM811（18.5-19万/吨）
  • 磷酸铁锂：4.15万/吨
  • 铜箔8um：8.95万/吨
  • 铝塑膜（凸版）：29元/平方

2. 行业新闻

• 特斯拉上海工厂投产，首辆国产Model 3下线
• 汉阳大学研发非晶AI2O3涂层提升锂电池快充性能

四、电力设备

1. 政策变化

• 国家电网发布《关于进一步严格控制投资的通知》，强调“以产出定投入”，预计2020年电网投资增速低于预期
• 重点提及泛在物联网领域，关注国电南瑞、岷江水电

2. 原材料价格走势

• 铜价：LME铜价走势（图表16）
• 铝价：LME铝价走势（图表17）
• 硅钢：
  • 无取向硅钢：价格走势（图表18）
  • 取向硅钢：价格走势（图表19）
• 中厚板：价格走势（图表20）

五、风险提示

• 行业增速不及预期
• 政策落地不及预期
• 市场竞争激烈导致价格下降

本周组合推荐

• 东方电缆
• 天顺风能
• 泰胜风能
• 金风科技
• 中环股份
• 晶盛机电
• 杉杉股份
• 恩捷股份
• 福能股份

投资评级说明

分析师信息

• 韩晨：同济大学工学硕士，联讯证券电力设备与新能源行业首席分析师，执业编号：S0300518070003

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免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成投资建议
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