20220422-瑞达期货-白糖市场周报_进口数量减幅明显_关注后市库存消耗_19页_1mb

2022年4月22日白糖市场周报总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡态势，供应端逐步收窄，进口量减少，对国内糖价形成一定支撑。同时，需求端表现分化，成品糖产量上升而软饮料产量下降，市场情绪偏谨慎。期现市场和期权市场也反映出一定的波动性，投资者需关注后续库存去化和国际糖市动态。

主要观点

• 供应端逐步收窄：2021/22年制糖期接近尾声，南方多数糖厂已收榨，云南累计开榨糖厂数量减少，设计产能同比下降，市场供应压力减弱。
• 进口量减少：3月食糖进口量环比大幅下降29万吨，同比减少8万吨，进口成本高企限制利润空间，对国内糖价形成支撑。
• 国内现货价格震荡：受疫情因素影响，港口出货不畅，导致国内现货价格涨跌互现，但整体趋势偏稳。
• 期现市场表现：郑糖2209合约本周小幅下跌，跌幅约0.9%，9-1合约价差为-144元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-132元/吨。
• 外盘原糖价格走弱：美糖7月合约价格高位回落，周度下跌1.2%，但CFTC非商业净多持仓增加，市场多头气氛积极。
• 需求端分化：3月成品糖产量同比增加22.5%，而软饮料产量同比下降2.65%，显示下游需求出现分化。
• 库存去化情况：国内食糖新增工业库存处于较高水平，3月库存环比增加16.45%，但同比减少12.8%。
• 期权市场波动：白糖平值期权隐含波动率高于历史波动率，市场情绪偏谨慎，投资者需关注波动率变化对价格的影响。

关键信息

1. 市场供应情况

• 糖厂开榨情况：云南累计50家糖厂开榨，收窄7家，设计产能合计13.33万吨/日，同比减少0.64万吨/日。
• 全国食糖产量：截至3月底，全国累计产糖888.55万吨。
• 国内食糖库存：3月新增工业库存为517.81万吨，环比增加16.45%，同比减少12.8%。

2. 进口情况

• 进口量：3月进口食糖12万吨，环比减少29万吨，同比减少8万吨。
• 进口成本：巴西糖配额内成本为5207元/吨，配额外成本为6640元/吨；泰国糖配额内成本为5123元/吨，配额外成本为6529元/吨。
• 进口利润：巴西糖配额外利润为-745元/吨，泰国糖配额外利润为-634元/吨，均处于负值状态。

3. 需求端表现

• 成品糖产量：3月成品糖产量为256.6万吨，同比增加22.5%。
• 软饮料产量：3月软饮料累计产量为1723.72万吨，同比减少2.65%。
• 全国销糖率：截至3月底，全国销糖率为41.72%，产糖量下降幅度大于销糖量下降幅度。

4. 期现市场动态

• 美糖价格走势：美糖7月合约价格高位回落，周度下跌1.2%。
• 郑糖走势：郑糖2209合约周度跌幅约0.9%，价格震荡。
• 持仓情况：郑糖期货前二十名净持仓为-59263手，仓单为47596张。
• 价差情况：9-1合约价差为-144元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-132元/吨。

5. 期权市场分析

• 波动率情况：白糖平值期权60日均线历史波动率为11.11%，隐含波动率为13.8%，隐含波动率偏高。
• 市场情绪：市场情绪偏谨慎，波动率预期上升，投资者需关注期权波动率变化对价格的影响。

未来关注因素

1. 需求变化：成品糖与软饮料产量变化将影响整体需求。
2. 库存去库程度：国内库存去化速度将影响市场供需格局。
3. 巴西新作压榨情况：巴西作为主要糖源国，其新作压榨情况将对国际糖价和进口成本产生重要影响。

总结

本周白糖市场整体震荡，供应端逐步收窄，进口量减少对国内糖价形成支撑，但外盘原糖价格走弱，国内现货价格涨跌互现。需求端表现分化，成品糖产量上升而软饮料产量下降，市场情绪偏谨慎。期现市场和期权市场均反映出波动性增加，投资者需密切关注后续库存去化和国际糖市动态。