> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑糖小幅反弹 外盘延续升势 —— 国信期货白糖周报总结 ## 核心内容 本周白糖市场整体呈现震荡偏强态势，郑糖期货价格小幅反弹，周度涨幅为1.69%，而ICE期糖价格延续反弹，周度涨幅达1.79%。国内白糖市场在夏季冷饮、饮料终端备货放量及现货成交回暖的带动下，价格逐步修复前期下跌趋势，同时外盘天气题材与消费旺季共振，进一步提振市场情绪。 ## 主要观点 ### 国内市场分析 - **价格走势**：郑糖期货本周整体震荡抬升，跟随外盘反弹，修复前期下跌行情。 - **现货市场**：广西、云南榨季已全部结束，工业库存处于同期高位，中长期仍对价格形成压制。 - **现货成交**：夏季冷饮、饮料终端备货逐步放量，现货成交回暖，产区报价小幅上调，现货成本形成底部支撑。 - **进口成本**：受ICE原糖价格反弹影响，进口成本预期上升，市场做多情绪增强。 - **宏观因素**：宏观商品风险偏好回暖，形成辅助利多。 ### 国际市场分析 - **价格走势**：ICE原糖大幅反弹，资金集中回补多单，显示市场信心有所恢复。 - **天气因素**：巴西主产区降雨减少，印度季风雨到来，降水增加，天气因素成为市场核心驱动。 - **巴西产量**：巴西5月下半月累计压榨量同比增加15.81%，但产糖量同比减少1.97%，显示甘蔗转化效率下降。 - **制糖比**：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，低于去年同期的52.18%，表明制糖比例偏低，影响产量。 - **出口情况**：巴西5月糖出口量为196.75万吨，较去年减少28.61万吨，显示出口压力有所加大。 - **供应预期**：欧洲多地遭遇高温热浪，下调新榨季甜菜糖产量预估，全球甜菜供应收缩预期升温。印度执行出口禁令叠加厄尔尼诺引发季风偏弱，干旱减产预期发酵。 - **短期趋势**：多重利多因素共振，原糖短期延续偏强震荡，但上攻16美分/磅的难度较大。 ## 关键信息 ### 现货价格及基差走势 - 现货价格有所回暖，基差走势显示市场对现货的支撑增强。 ### 国内工业库存 - 2025/26榨季5月工业库存约为536万吨，同比增加231.17万吨，库存压力较大。 ### 郑商所仓单及有效预报 - 本周郑糖仓单加有效预报总计23660张，较上一周增加250张，显示市场持仓量有所上升。 ### 巴西生产进度 - 5月下半月巴西累计压榨量14471万吨，同比增加15.81%，但产糖量同比减少1.97%。 ### 巴西双周制糖比 - 制糖比为44.17%，低于去年同期，影响糖产量。 ### 巴西食糖月度出口 - 5月糖出口量为196.75万吨，同比减少28.61万吨，出口压力显现。 ### 国际主产区天气情况 - 巴西主产区降雨减少，印度季风雨到来，降水增加，天气因素对糖产量产生影响。 ## 操作建议 - **市场策略**：短期维持震荡偏强运行，操作建议以震荡思路为主。 - **风险提示**：上方反弹高度仍需现货持续放量验证，若无进一步利多，上攻16美分/磅难度较大。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。 - 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不保证数据和信息的准确性和完整性。 - 报告观点仅为参考，不构成投资建议，也不保证观点不会发生变更。 - 阅读者因本报告内容所引致的任何后果，国信期货及分析师不承担责任。 ## 分析师信息 - **分析师**：侯雅婷 - **从业资格号**：F3037058 - **投资咨询号**：Z0013232 - **联系方式**：电话 021-55007766-305169，邮箱 15227@guosen.com.cn ## 报告资质 - 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号