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白糖期货早报-2022年4月22日总结

核心内容概述

本报告主要分析2022年4月22日白糖期货市场走势及基本面情况，涵盖供需平衡、基差、库存、价格走势、主力持仓、进口数据、国际糖市预测等多方面内容，为投资者提供短期与中长期的市场判断。

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基本面分析

供应与需求

• 全球供应缺口：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口至193万吨，较之前预测的255万吨有所减少。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，21/22年度国内累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，较去年同期39.01%略有下降。
  • 2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。
• 供需平衡：国内供需存在缺口，但中长期缺口逐步缩小；全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

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市场数据与指标

基差情况

• 柳州现货价格：5920元/吨，09合约基差为-86元/吨，现货贴水期货。
• SR2205合约：基差17元/吨，期货价格5903元/吨，现货价格5920元/吨。
• SR2301合约：基差-225元/吨，期货价格6145元/吨。

库存情况

• 截至2022年2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨。
• 国储库存约707万吨。

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国内外价格走势

国内价格

• SR2205：5903元/吨，现价变动-20元/吨。
• SR2209：6006元/吨，现价变动-86元/吨。
• SR2301：6145元/吨，现价变动-225元/吨。
• 国内食糖价格：5650-6150元/吨，国际食糖价格18.0-21.0美分/磅。

国际价格

• 巴西糖：预计22/23年度产量将创3年新低，因糖厂优先生产乙醇。
• 印度糖：21/22年度产量上调13%，至3500万吨。
• 国际原糖加工后价格：巴西糖为6640元/吨，泰国糖为634元/吨。

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主要观点与预期

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
3. 中国严控进口量，打击走私，减少进口对市场的冲击。
4. 全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为18.24%。

短期观点

1. 巴西中南部22/23年度糖产量或创3年新低，因生产乙醇优先。
2. IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口至193万吨，较之前预测减少。

市场预期

• 随着新糖库存见顶，销售压力减弱。
• 外糖走势偏强，带动主力合约09向上突破概率增加。
• 建议维持震荡偏多思路，盘中回落可考虑短多操作。

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关键信息汇总

利多因素

• 21/22年度全球糖市供应缺口存在，支撑价格。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口缩小。
• 国内进口量减少，但进口价差仍偏高。

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数据图表说明

• 白糖基差：柳州现货价格贴水09合约。
• 进口价差：内外价差缩小，巴西糖和泰国糖进口价差分别显示。
• 白糖月度进口量：同比减少，显示进口受控。
• 白糖产销率：21/22年度销糖率38.04%，同比下降。
• 新糖库存：同比下降，显示市场供应趋于紧张。
• 供需平衡表：展示2015年至2022年国内及全球供需变化。
• 种植面积与产量：2000年以来甘蔗与甜菜的种植面积及产量趋势图。

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交易所仓单情况

• 郑州白糖仓单：维持正常水平。
• 国储数量：稳定，无明显波动。

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风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点可能与公司其他信息不一致，仅供参考。
• 投资者应谨慎参考，公司不承担因报告内容导致的任何损失。

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结论

白糖市场短期内呈现震荡偏多趋势，主力合约09有向上突破可能。中长期来看，国内供需缺口逐步缩小，全球供应紧张可能支撑价格。投资者可关注盘中回落机会，同时注意进口政策及国际糖市变化对市场的潜在影响。