2022-11-16-远东资信-经济弱复苏_关键政策利率继续持稳——2022年10月利率债市场运行报告_19页_881kb

币市场与货币政策

• 关键操作：央行等量平价续作MLF（5000亿元），逆回购净回笼580亿元，维持政策利率稳定。
• 资金面：资金价格（R007、DR007、Shibor等）多在央行逆回购利率下方运行，月末受跨月因素大幅上行后回落，整体宽松。
• 政策方向：央行强调总量与结构双重功能，强化信贷支持实体经济；深化利率市场化改革，降低融资成本；上调跨境融资参数稳定汇率，引导中长期贷款。

利率债市场运行

• 一级市场：
  • 10月国债和政策性银行债净融资环比减少，但地方债发行放量，新增专项债4279亿，推动专项债结存限额尽早使用。
  • 10年期国债和国开债发行利率微幅上行，到期收益率环比下降。
• 二级市场：
  • 利率债成交活跃度下降，10年期国债与国开债收益率波动下行至2.6433%和2.77%。
  • 地方政府债收益率平稳，期限利差部分收窄。
• 宏观影响：
  • 中美、中欧货币政策分化加剧，利差倒挂，美元指数保持高位，人民币面临贬值压力。
  • 有利政策（如楼市支持政策）提振信心，但经济复苏基础仍脆弱，地产、制造业PMI持续低迷，外部需求收缩，需关注疫情等因素变动。