20191128-国盛证券-医药生物：医保谈判结果出炉，关注创新产业链的长期政策红利_4页_1mb

报告摘要

医药生物行业医保谈判结果总结

核心内容

2019年医保谈判结果公布，共涉及150个药品，其中119个为新增谈判药品，31个为续约谈判药品。最终有70个新增药品和27个续约药品成功纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围。谈判药品价格平均下降幅度较大，其中新增药品平均降价60.7%，续约药品平均降价26.4%。医保支付标准自2020年1月1日起实施，有效期至2021年12月31日。未成功续约的4个药品可享最长6个月过渡期，期间医保基金仍可支付，医疗机构可适时替换治疗药品。

主要观点

医保谈判机制成熟
此次谈判新增和续约药品数量远超前两轮，说明医保谈判机制已逐步成熟，有助于创新药快速进入医保目录，缩短药企收回研发投入的时间。
创新导向利好产业链
医保谈判长期来看有利于创新药企及CXO（合同研究组织）等创新产业链相关企业，推动医药行业向创新方向发展。
部分药品降价幅度显著
丙肝治疗用药平均降价85%以上，肿瘤、糖尿病治疗用药平均降价65%左右，显示出医保对高价值药品的议价能力增强。
重点企业受益明显
从上市公司层面来看，丽珠集团、康弘药业、恒瑞医药、信达生物等企业因谈判成功，将直接受益于医保覆盖带来的销售增长。

关键信息

新增谈判药品

数量：70个
平均降价幅度：60.7%
主要降价领域：
- 丙肝治疗用药：85%以上
- 肿瘤治疗用药：65%左右
- 糖尿病治疗用药：65%左右
重点企业及药品：
- 中国生物制药：注射用雷替曲塞（55%）、利多卡因凝胶贴膏（79%）
- 恒瑞医药：马来酸吡咯替尼片（价格保密）、硫培非格司亭注射液（价格保密）
- 信达生物：信迪利单抗注射液（64%）
- 浙江医药：苹果酸奈诺沙星胶囊（46%）
- 东阿阿胶：注射用重组人组织型纤溶酶原激酶衍生物（23%）
- 华东医药：阿卡波糖咀嚼片（价格保密）
- 海思科：精氨酸谷氨酸注射液（84%）
- 丽珠集团：注射用艾普拉唑（40%）
- 人福医药：冬凌草滴丸（53%）
- 亿帆医药：麻芩消咳颗粒（56%）
- 凯宝药业：痰热清胶囊（80%）
- 红日药业：血必净注射液（47%）
- 吉林敖东：杜蛭丸（76%）
- 交大昂立：芪芎通络胶囊（86%）
- 康缘药业：参乌益肾片（66%）
- 天士力：注射用丹参多酚酸（77%）、注射用益气复脉（58%）

续约谈判药品

数量：27个
平均降价幅度：26.4%
重点企业及药品：
- 恒瑞医药：甲磺酸阿帕替尼片（15%）
- 微芯生物：西达本胺片（11%）
- 信立泰：阿利沙坦酯片（14%）
- 豪森药业：吗啉硝唑氯化钠注射液（8%）
- 天士力：注射用重组人尿激酶原（50%）
- 西藏药业：注射用重组人脑利钠肽（24%）
- 康弘药业：康柏西普眼用注射液（25%）
- 康缘药业：银杏二萜内酯葡胺注射液（70%）
- 亚泰集团：参一胶囊（7%）
- 亿帆医药：复方黄黛片（3%）

风险提示

负向政策持续超预期
行业增速不及预期
医保品种放量不及预期

行业走势

投资建议：增持（维持）
相关研究：
- 《医药生物：器械高值耗材集采试点逐步推进，未来行业将如何变化？》2019-11-24
- 《医药生物：三明模式来袭，哪些内容值得重点关注？》2019-11-17
- 《医药生物：恒瑞斥资入局，"干眼症"大市场还有哪些企业参与？》2019-11-09