20240626-华鑫证券-长安汽车-000625.SZ-公司动态研究报告_2023_2024Q1收入表现稳健_电动化及出海进程加速_6页_281kb

长安汽车（000625SZ）投资研究报告总结

投资要点

• 分析师：林子健、谢孟津等

[报告来源显示] 华鑫证券对该公司维持“买入”评级，基于其电动化及海外扩张策略的推进潜力。

核心内容

业绩表现

1. 收入增长强劲
   2023年营收1512.98亿元，同比增长247.8%；净利润113.27亿元，增长452.5%。
   2024Q1营收370.23亿元，环比下滑14.88%，净利润同比下降83.39%，主要因投资收益大幅减少。

2. 毛利率下降，费用率上升
   2023年毛利率18.36%，同比降21.3个百分点；2024Q1毛利率14.41%，环比降0.514个百分点。
   销售及研发费用增长明显，销量扩大及并购深蓝汽车造成费用率调整。

策略与布局

1. 销量目标实现
   2023年总销量2553万辆，增长8.8%，自主品牌新能源车销量474万辆（增长74.8%），海外出口358万辆（增长43.9%）。

2. 电动化与出海加速
   推出全新及改款车型如E07、C798、深蓝SL03等，并布局全球右舵市场及新能源品牌。
   计划2030年海外年销量达80万辆，分区域推进墨西哥、中东、欧洲等市场新能源车型落地。

未来成长预期

1. 产品布局
   2024年计划推出8款全新智能新能源车型，推进“1+5+2”全球战略，强化供应链及本地化运营。

2. 财务预测
   2024-2026年预计收入分别为1850亿元、2198亿元、2563亿元，PS估值对应市场预期为0.7、0.6、0.5倍，未来增长潜力被积极看好。

风险提示

• 市场竞争加剧导致需求不及预期；
• 新车型推广缓慢；
• 华为合作进展延迟。

总体评分与评级

当前股价（2024-06-26）：1357元，市值1346亿元。
评级：买入，盈利增长稳健，海外拓展提供新增长动力。