20180627-东吴证券-烽火通信-600498.SH-集团重组与股权激励双获批_5G时代业务发展进入快车道_3页_656kb

集团重组与股权激励双获批，5G时代业务发展进入快车道

核心内容

本报告分析了烽火通信在集团重组与股权激励计划获批后的业务发展与市场前景，强调了公司在5G时代的重要战略地位和成长潜力。通过资源整合、产品融合和市场集合，烽火通信与大唐合并后有望成为央企核心通信设备商，提升产品竞争力和市场份额。同时，股权激励计划的获批有助于稳定管理团队和技术人才，激发公司整体士气。

主要观点

• 集团重组获批：国资委同意武汉邮科院电信科研院所联合重组，成立中国信息通信科技集团有限公司，总部设在武汉，体现了烽火通信在新公司中的主导地位。
• 股权激励计划获批：国务院国资委原则同意烽火通信实施第三期股权激励计划，激励力度大，有助于稳定核心团队，推动公司业绩释放。
• 5G时代机遇：重组后，烽火通信与大唐将形成全业务全产品的综合信息解决方案提供商，具备与华为、中兴等企业竞争的能力。
• 市场整合优势：整合双方客户资源，推广融合后的网络产品，有助于提升市场份额和品牌影响力。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年EPS分别为0.95元、1.22元、1.54元，对应PE分别为24、19、15倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括运营商收入承压、5G建设进度不及预期、股权激励审批落地存在不确定性等。

关键信息

财务预测

财务指标

市场数据

投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• 评级依据：公司未来在5G时代具有显著的增长潜力，盈利预测乐观，市场信心有望恢复。

相关研究

1. 《烽火通信：营业收入增速继续领先，财务结构优化，未来5G业绩有望加速释放》（2018-04-22）
2. 《烽火通信：业绩基本符合预期，5G承载建设将带动公司持续成长》（2018-04-16）
3. 《烽火通信：5G超宽带龙头迎来大发展的新机遇》（2018-01-23）

风险提示

• 运营商收入端持续承压，可能影响建网规模或向上游压价。
• 5G网络建设进度可能不及预期。
• 股权激励计划审批落地存在不确定性，可能影响市场预期。

总结

集团重组与股权激励计划的双重获批，标志着烽火通信在5G时代的重要战略转型。通过资源整合与市场整合，公司有望成为具备全面竞争力的通信设备商，提升其在行业中的地位。财务预测显示公司未来三年盈利将持续增长，每股收益和PE指标逐步优化，投资价值显著。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司前景良好，值得投资者关注。