20131014-渤海证券-节能环保行业_2013年四季度投资策略报告-政策有望持续发力_关注三季报行情_20页_1mb

节能环保行业2013年四季度投资策略报告总结

核心内容

本报告为2013年四季度节能环保行业的投资策略分析，重点探讨大气污染防治、水污染治理及垃圾处理等领域的政策动向与市场前景。报告指出，尽管环保行业当前估值偏高，但政策支持力度持续增强，特别是在大气治理方面，政策力度空前，市场空间广阔，四季度有望成为投资热点。

主要观点

• 行业整体表现：
  2013年三季度，环保工程及服务指数上涨9.67%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，显示出行业良好的发展势头。

• 行业估值情况：
  截至2013年10月8日，环保行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为61.44倍，处于历史较高位。与全部A股和沪深300相比，估值溢价率分别为411.57%和573.68%。

• 政策支持力度大：
  《大气污染防治行动计划》的出台为行业带来明确的政策指引，各地也陆续出台地方性条例，推动治理工作的落实。此外，政府在水、土壤、重金属等领域也明确了治理方向，为相关行业带来发展机遇。

• 四季度投资机会：
  随着北方冬季取暖及水汽充足，雾霾天气增加，大气治理概念有望持续发力。同时，水污染治理、垃圾处理等领域市场空间巨大，预计将成为四季度的炒作题材。

关键信息

大气污染治理

• 政策背景：
  国务院发布《大气污染防治行动计划》，目标是五年内改善全国空气质量，减少重污染天气，重点区域如京津冀、长三角、珠三角将取得明显成效。

• 具体措施：
  包括减少污染物排放、控制高耗能高污染行业新增产能、发展清洁能源、加强环境监管等。

• 地方落实：
  北京、山东、江苏、河北、甘肃等地陆续出台地方性治理条例，推动政策落地。

• 行业影响：
  大气治理行业将迎来持续增长，相关企业如龙净环保、雪迪龙、国电清新等有望受益。

水污染治理

• 政策动向：
  《重点流域水污染防治规划》等政策推动水污染治理工作，预计水治理市场空间巨大。

• 行业现状：
  2012年全国地表水总体为轻度污染，地下水水质较差，富营养化问题突出。

• 投资目标：
  到2015年，全国城镇污水处理率将提高至85%，县城污水处理率提高至70%，建制镇提高至30%。同时，污水再生利用设施将逐步完善。

垃圾处理

• 投资规模：
  “十二五”期间全国城镇垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元，较“十一五”增长205%。

• 目标设定：
  到2015年，直辖市、省会城市和计划单列市实现垃圾全部无害化处理，设市城市无害化处理率提升至90%以上，县城提升至70%以上。

• 技术发展：
  垃圾焚烧处理设施能力将占无害化处理总能力的35%以上，东部地区将达到48%以上。

个股推荐

• 大气污染治理：龙净环保、雪迪龙、国电清新
• 污水处理：碧水源、南海发展
• 固废处理：桑德环境

投资策略

• 行业评级：看好

• 原因：政府将节能环保产业纳入经济结构调整的重要方向，政策利好持续释放，未来增长潜力大。

• 个股策略：
  建议关注三季报业绩大幅预增、成长性确定的行业龙头企业。

• 风险提示：
  尽管行业前景广阔，但当前估值偏高，需关注政策执行力度与市场反应。

行业估值表

图表目录

• 图1：行业指数涨跌情况
• 图2：三季度申万23个一级子行业涨跌幅统计
• 图3：三季度环保行业涨幅前10名的上市公司
• 图4：三季度环保行业涨幅后10名的上市公司
• 图5：环保行业市盈率
• 图6：环保行业市盈率相对全部A股估值溢价率
• 图7：环保行业市盈率相对沪深300估值溢价率
• 图8：2012年我国十大流域水质情况
• 图9：2012年重点湖泊（水库）富营养化状态
• 图10：2012年全国地下水水质状况
• 图11：2012年全国地下水质与上年相比变化情况
• 图12：“十二五”期间垃圾处理设施采用技术占比
• 图13：“十二五”期间垃圾处理设施采用技术占比
• 图14：“十二五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资规模

结论

本报告认为，尽管环保行业当前估值偏高，但政策支持力度持续增强，特别是大气污染治理、水污染治理和垃圾处理等领域，市场空间巨大，未来增长潜力显著。建议投资者关注三季报业绩表现良好、成长性确定的行业龙头企业，以把握四季度的投资机会。