20170807-华创证券-电气设备行业周报_光伏板块投资预期正在修复_新能源汽车产业酝酿新的变化_24页_831kb

行业周报总结

核心内容概述

本周的行业周报聚焦于新能源汽车和光伏板块的投资动态及行业发展趋势。随着政策支持和市场需求的提升，新能源汽车行业整体表现稳定，部分企业业绩出现明显增长。同时，光伏板块在预期修复背景下迎来市场关注，产业链各环节表现良好。此外，电力设备与新能源行业在技术革新、政策支持及市场拓展方面也展现出积极态势。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车板块

• 行业运营稳定，酝酿新的变化：新能源汽车板块进入中报季，部分企业如亿纬锂能表现出色，收入与利润均实现大幅增长。正极材料板块受益于高能密度材料开发及库存周转，呈现良好增长态势。
• 负极材料涨价趋势延续：受石墨原料涨价及石墨化代工价格上调影响，负极材料价格继续上涨。短期看，涨价趋势难改，但多数企业难以获得超额收益，具备石墨化工序的企业有望受益。
• 政策调整：国家对新能源汽车补贴政策进行了优化，如3万公里验证政策将调整，预计对运营类车辆补贴政策将更加完善。
• 行业数据与市场表现：
  • 2017年7月，新能源汽车推荐车型目录新增282款车型，涵盖乘用车、客车、专用车。
  • 2017年上半年，上海新能源汽车产值达68.45亿元，同比增长17.5%。
  • 全球新能源汽车销量持续增长，丰田计划2022年推出全固态电池电动车。
  • 中国动力电池行业面临标准化进程，相关国家标准已发布，为行业带来利好。

2. 光伏板块

• 投资预期修复：光伏板块迎来市场关注，以隆基股份和通威股份为代表的龙头公司股价上涨，市场对其未来增长预期提升。
• 产业数据超预期：
  • 国内上半年光伏装机量24GW，其中分布式装机量达7GW，是去年同期的2.9倍。
  • 全球产能向中国集中，全产业链保持增长，各环节产能利用率在80~90%。
  • 单晶产品在成本下降和占比提升方面表现突出，价格有望进一步逼近多晶。
• 政策支持：能源局公布了2017~2020年光伏发展规划，预计未来三年国内需求稳定，光伏行业前景向好。

3. 电力设备与新能源行业

• 电力改革持续推进：重庆和三峡集团在电力改革和混改方面进展显著，有望推动地方电网资产注入，提升企业盈利。
• 电力设备市场表现：电力设备板块周涨幅为-0.15%，部分公司如长高集团表现突出，涨幅达13.75%。
• 新能源发电领域：电力改革背景下，涪陵电力和三峡水利受益于配网节能项目，业绩显著增长。涪陵电力上半年扣非净利润增长126.81%，三峡水利有望通过地方电网资产注入实现业绩爆发。
• 电力设备与新能源企业动态：
  • 多家电力设备公司如宏发股份、科士达等在新能源汽车、充电桩、电力电子等细分领域取得进展。
  • 电力设备企业进行多项投资、并购与资产转让，如白云电器收购浙变公司、华友钴业增资子公司等。

4. 行业数据与市场趋势

• 负极材料市场：7月份负极材料原料价格大幅上涨，导致负极材料企业被动提价，市场进入涨价周期。
• 正极材料市场：三元材料在新能源车中应用广泛，需求量与占比进一步提升，但整体价格波动不大。
• 隔膜与电解液市场：隔膜市场受动力电池需求带动，出货量有所提升，但价格下降是趋势；电解液市场价格稳定，但部分溶剂价格上涨，六氟磷酸锂价格低位盘整。

本周新增推荐标的说明

长期重点推荐标的

行业信息总结

1. 新能源汽车—国内信息

• 工信部发布第七批新能源汽车推荐目录，涵盖多种车型，三元电池在乘用车和专用车中占据主导地位。
• 特斯拉Model3正式开始交付，预计年底在中国市场上市，带动动力电池需求。
• 北京现代新伊兰特EV计划8月上市，面临自主品牌竞争。
• 新能源汽车购置税优惠政策或将延长至2025年，利好行业发展。

2. 电改及电力设备

• 重庆电力改革持续推进，三峡水利有望成为地方电网改革平台，提升公司盈利。
• 西北地区弃风率较高，但仍保持增长，政策推动降成本。
• 国家能源局与神华集团合并方案已上报，新集团暂定名为国家能源投资集团。
• 风电铸件出口印度将征收反倾销税，影响行业出口。

3. 科技前瞻

• 德国Sono Motors发布全球首款量产太阳能汽车，预计2019年交付。
• 丰田计划2022年推出全固态电池电动车，提升续航和充电效率。
• 大陆推出MK C1电子制动方案，支持高度自动化驾驶。

行业评级与估值

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 重点推荐公司：杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利
• 估值分析：部分公司估值合理，具备成长性与安全边际，如通威股份、宏发股份、科士达等

关键数据与趋势

• 新能源汽车销量：2017年上半年全球销量接近45万辆，同比增长41%。
• 光伏装机量：国内上半年光伏装机量24GW，其中分布式装机量7GW，增长显著。
• 电力改革进展：重庆、三峡电网改革持续推进，地方电网资产注入预期增强。
• 负极材料涨价：原料价格持续上涨，部分企业被动提价，但具备石墨化工序的公司可能获得超额收益。

总结

本周新能源汽车与光伏板块均表现出积极的投资前景，行业趋势向好。随着政策支持和市场需求增长，行业龙头有望受益于业绩提升与估值修复。电力设备与新能源行业在改革与技术发展方面亦有显著进展，具备持续增长潜力。投资者可重点关注通威股份、杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利等公司，其在各自领域具有竞争优势与增长空间。