20170410-长城证券-化工行业投资周报_新一轮全国安全生产巡查启动_33页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年4月10日发布的基础化工行业周报，重点分析了行业近期表现、重点跟踪公司盈利预测、投资建议及行业动态。报告指出，供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，同时提到新一轮全国安全生产巡查启动、中国化工并购先正达获准、甲醇汽车试点进展、地热能开发新模式等重要行业动态。

主要观点

1. 行业表现

• 化工板块上周涨幅为0.74%，低于沪深300指数的1.51%，全年累计涨幅为2.18%，仍低于沪深300指数的6.27%。
• 化工产品价格波动明显，上周上涨品种占比达28.69%，下跌品种占比21.31%。

2. 投资建议

• 原料成本推动：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
• 需求拉动：房地产去库存将拉动上游建材需求，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 供给收缩：淘汰落后产能和关停污染企业将提升龙头企业的竞争力，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

3. 推荐标的

• 皖维高新：定增顺利推进，PVA市场份额提升，产品价格长期看涨。
• 青岛双星：收购锦湖轮胎，加速全球化布局，盈利增长显著。
• 巨化股份：制冷剂价格持续上涨，受益于行业景气度提升。
• 黑猫股份、龙星化工：炭黑行业受环保限制，但下游需求良好。
• 华鲁恒升、阳煤化工：尿素行业即将迎来春耕行情，产量存在缺口。
• 山东海化、三友化工、新乡化纤：纯碱和粘胶行业产品涨价有望延续。

关键信息

1. 行业动态

• 安全生产巡查启动：国务院安委会启动新一轮全国安全生产巡查，重点行业包括危化品，多个省市已出台综合治理方案。
• 中国化工并购先正达：430亿美元收购瑞士先正达，已获欧美有条件批准，交易预计2017年二季度完成。
• 《农药管理条例》修订：强化农药行业准入、指导服务和违法处罚，统一监管职责，减轻企业运营负担。
• 地热“雄县模式”推广：中石化地热供暖技术成熟，2016年供暖能力达450万平方米，对节能减排有重要意义。
• 甲醇汽车试点进展：工信部召开专家组会议，推动甲醇汽车试点，专家积极建言献策。

2. 重点跟踪公司盈利预测

3. 产品价格异动

• 涨幅较大的产品：

  • ADC（江苏索普）：12.62%
  • BRENT原油：8.05%
  • 石脑油国际（阿拉伯湾）：7.97%
  • 纯苯（华东地区）：7.94%
  • WTI原油：7.78%
  • R22（华东地区）：7.69%
  • 氯化聚乙烯（亚星化学）：5.43%
  • 聚乙烯（北京5000S）：5.34%
  • 甲醇（华东高端）：4.38%
  • 氨纶40D（中纤网）：4.29%

• 跌幅较大的产品：

  • 锦纶切片（中纤网）：-13.79%
  • 三聚氰胺（川化清华）：-13.33%
  • 环己酮（华东地区）：-11.27%
  • 氯化苯（祥龙电业）：-11.20%
  • 丁苯橡胶（华东1502）：-10.26%
  • 己内酰胺（中纤网）：-9.86%
  • 水合肼（天原集团）：-8.11%
  • 纯MDI（华东地区）：-7.35%
  • 纯MDI（中纤网）：-7.35%
  • 顺丁橡胶（华东地区）：-7.28%

风险提示

• 国际油价剧烈波动
• 化工产品需求不达预期

04月模拟组合

2017年组合收益情况

重点覆盖化工产品价格及走势

产品价格异动

• 上涨产品：

  • ADC（江苏索普）：12.62%
  • BRENT原油：8.05%
  • 石脑油国际（阿拉伯湾）：7.97%
  • 纯苯（华东地区）：7.94%
  • WTI原油：7.78%
  • R22（华东地区）：7.69%
  • 氯化聚乙烯（亚星化学）：5.43%
  • 聚乙烯（北京5000S）：5.34%
  • 甲醇（华东高端）：4.38%
  • 氨纶40D（中纤网）：4.29%

• 下跌产品：

  • 锦纶切片（中纤网）：-13.79%
  • 三聚氰胺（川化清华）：-13.33%
  • 环己酮（华东地区）：-11.27%
  • 氯化苯（祥龙电业）：-11.20%
  • 丁苯橡胶（华东1502）：-10.26%
  • 己内酰胺（中纤网）：-9.86%
  • 水合肼（天原集团）：-8.11%
  • 纯MDI（华东地区）：-7.35%
  • 纯MDI（中纤网）：-7.35%
  • 顺丁橡胶（华东地区）：-7.28%

行业动态

• 原油价格稳步上涨，美油报52.29美元/桶，布油报55.26美元/桶。
• 中国化工并购先正达获欧美批准，需满足剥离条件。
• 新修订《农药管理条例》加强行业管理，统一监管职责。
• 中石化推广“雄县模式”，地热供暖能力达450万平方米。
• 甲醇汽车试点专家组会议召开，推动行业发展。

重点覆盖公司

• 海利得：车用丝技术领先，帘子布项目盈利显著，预计2015-2017年EPS为0.44/0.71/0.90元，维持“强烈推荐”。
• 青岛双星：汽车产量增长带动轮胎需求，收购锦湖轮胎，预计2016-2018年EPS为0.15/0.25/0.34元，维持“强烈推荐”。
• 赛轮金宇：越南工厂放量，推动业绩增长，预计2016-2018年EPS为0.17/0.24/0.31元，维持“强烈推荐”。
• 辉隆股份：估值较低，涉足农资电商，预计2015-2017年EPS为0.36/0.54/0.62元，维持“推荐”。
• 华峰超纤：新产品持续放量，产能扩张，预计2016-2018年EPS为0.82/1.05/1.36元，维持“强烈推荐”。
• 联化科技：医药中间体项目储备丰富，农药中间体增长强劲，预计2016-2018年EPS为0.82/1.05/1.36元，维持“强烈推荐”。
• 双箭股份：进军养老产业，收购北京约基，预计2015-2017年EPS为0.30/0.86/0.97元，维持“推荐”。
• 万华化学：MDI全球产能最大，预计2016-2018年EPS为0.74/2.21/3.19元，维持“强烈推荐”。

总结

本报告指出，供给侧改革将继续推动化工行业投资机会，同时关注行业内的价格波动和政策影响。推荐关注具有成长潜力和盈利能力提升的公司，如赛轮金宇、青岛双星、万华化学等。此外，安全生产巡查和环保政策对行业有积极影响，有利于龙头企业。