20170515-安信证券-传媒周观点19期：传媒反弹首配电视剧板块及部分游戏个股_20页_2mb

传媒行业周观点总结

核心内容

2017年5月15日发布的第19期传媒行业周观点指出，传媒板块在经历两年调整后，估值已处于近五年最低水平，对应2017年盈利的PE估值仅为27倍，远低于2015年的70倍及2013年的47倍，显示出较好的投资价值。市场对传媒板块的关注度有所提升，建议优先配置电视剧板块及部分游戏个股。

主要观点

• 估值修复：传媒板块经过两年调整，估值处于低位，与业绩增速基本匹配。
• 行业回暖：随着市场对传媒关注度的提升，板块有望迎来反弹。
• 电视剧板块：电视剧板块内生增速为54%和33%，PE估值分别为27倍和29倍，具备较高的投资价值。
• 游戏板块：部分游戏公司表现亮眼，如昆仑万维、完美世界等，具备投资潜力。
• 风险提示：政策对内容监管趋严，可能对行业产生不利影响。

关键信息

市场回顾

• 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌0.63%、2.36%、2.40%、1.83%。
• 板块内个股涨幅前三为生意宝（10.52%）、雷曼股份（8.02%）、昆仑万维（7.87%）；涨幅后三为美盛文化（-27.09%）、共达电声（-20.56%）、视觉中国（-14.11%）。

行业运行数据

电影

• 2017年第18周（5.1-5.7）全国周票房约9.85亿元，环比上升4%，同比下降12%。
• 单周观影人次为3028.2万，环比上升6%，同比下降-8%。
• 2017年内地电影市场累计票房198.18亿元，同比上升9%。
• 周票房前五为《银河护卫队2》、《拆弹专家》、《速度与激情8》、《记忆大师》、《摔跤吧！爸爸》。

电视剧

• 最近7日电视剧网络播放量TOP10中，《择天记》播放量最高，达436,422万次。
• 52城卫视全天平均收视排名前五为浙江卫视、湖南卫视、北京卫视、上海东方卫视、江苏卫视。
• 19:30-24:00时段电视剧收视排名前五为《择天记》（湖南卫视）、《外科风云》（北京卫视）、《外科风云》（浙江卫视）、《繁星四月》（江苏卫视）、《继承人》（上海东方卫视）。

游戏

• 2017年第18周运营平台开服前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏。
• AppStore中国区免费榜TOP5为《王者荣耀》、《欢乐斗地主·腾讯》、《僵尸前线4》、《梦幻西游》、《神话永恒》。
• 应用宝热销榜TOP5为《王者荣耀》、《穿越火线》、《热血江湖》、《天天酷跑》、《欢乐斗地主》。

上市公司要闻

• 当代东方：与璨天文化、昊裕投资共同设立当代百盈，持股51%。
• 当代明诚：签署合作意向书，切入体育赛事版权。
• 浙数文化：收购美术拍卖公司51%股权，持股比例提升至66%。
• 科达股份：总经理唐颖计划6个月内增持股份。
• 视觉中国：高管增持股份，柴继军计划未来12个月继续增持。
• 皖新传媒：控股股东增持公司股份。
• 中南文化：高管计划未来6个月人均增持不超过500万元。
• 游族网络：限售股份上市流通，占比63.56%。
• 天神娱乐：净利润预计2017年为11.60亿元，2018年为13.90亿元，2019年为15.99亿元。

重点公司业绩预测与投资评级

• 万达院线：2017年EPS为1.68元，PE为32倍，预测净利润19.77亿元。
• 东方明珠：2017年EPS为1.22元，PE为17倍，预测净利润32.27亿元。
• 三七互娱：2017年EPS为0.83元，PE为27倍，预测净利润17.61亿元。
• 完美世界：2017年EPS为1.13元，PE为27倍，预测净利润14.80亿元。
• 中国电影：2017年EPS为0.72元，PE为29倍，预测净利润13.52亿元。
• 浙报传媒：2017年EPS为0.50元，PE为37倍，预测净利润6.52亿元。
• 恺英网络：2017年EPS为1.19元，PE为27倍，预测净利润8.52亿元。
• 华谊兄弟：2017年EPS为0.34元，PE为24倍，预测净利润9.52亿元。
• 立思辰：2017年EPS为0.46元，PE为29倍，预测净利润3.97亿元。
• 吉比特：2017年EPS为9.46元，PE为27倍，预测净利润6.73亿元。
• 美盛文化：2017年EPS为0.91元，PE为28倍，预测净利润4.58亿元。
• 科达股份：2017年EPS为0.63元，PE为21倍，预测净利润5.45亿元。
• 慈文传媒：2017年EPS为1.46元，PE为25倍，预测净利润4.60亿元。
• 宝通科技：2017年EPS为0.78元，PE为24倍，预测净利润3.10亿元。
• 凯撒文化：2017年EPS为0.79元，PE为19倍，预测净利润4.01亿元。
• 华媒控股：2017年EPS为0.24元，PE为31倍，预测净利润2.46亿元。
• 平治信息：2017年EPS为1.81元，PE为84倍，预测净利润0.73亿元。
• 鹿港文化：2017年EPS为0.40元，PE为16倍，预测净利润3.61亿元。
• 新南洋：2017年EPS为0.50元，PE为42倍，预测净利润1.42亿元。
• 出版传媒：2017年EPS为0.25元，PE为35倍，预测净利润1.38亿元。

本周重点关注

• 精品剧标的：唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方。
• 游戏标的：完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络。
• 教育标的：百洋股份、新南洋、立思辰。
• 营销标的：宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒。
• 广电&出版标的：东方明珠、城市传媒。

风险提示

• 政策对内容监管趋严，可能对行业造成一定压力。

投资评级

• 领先大市-A：传媒板块整体被看好，建议配置。
• 维持评级：部分公司业绩和估值匹配，维持原有评级。

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