传媒行业月报：电影票房超预期，电视剧板块Q1有望高增长-20180305-中泰证券-20页-2mb

传媒行业分析总结

核心内容

2018年3月传媒行业策略建议关注电影票房超预期及电视剧板块Q1高增长机会，行业整体估值在20倍出头，具备一定吸引力。分析师康雅雯与朱骏楠认为，当前传媒板块在A股中表现优于多数板块，行业基本面持续向好，建议关注具备估值优势及成长潜力的个股。

主要观点

• 电影板块：2月票房突破百亿，三部电影票房超20亿，内容质量显著提升，观影人次和上座率增长明显，行业进入内容驱动的良性循环。光线传媒作为制作发行龙头，有望受益于电影票房回暖，同时下游院线股也将因票房增长而受益。
• 精品剧：爱奇艺在美国IPO推动内容投入增加，视频用户付费持续增长，精品剧需求旺盛。上游电视剧制作公司有望受益于精品剧涨价，重点关注唐德影视、快乐购，推荐慈文传媒和华策影视。
• 营销板块：电梯视、海报及影院视频广告保持20%以上高增长，映前广告需求旺盛，建议关注线下生活圈媒体龙头分众传媒。
• 游戏板块：国内游戏市场持续增长，乙女向、H5、沙盒等新兴品类不断拓展，研发实力强的综合型游戏公司及细分领域极致公司有望分享增长红利，推荐顺网科技、完美世界、恺英网络、三七互娱及昆仑万维。

关键信息

行情回顾

• 2月传媒板块下跌2.43%，跌幅小于沪深300（-5.9%），高于中小板（-2.02%）和创业板（-1.53%）。
• 整合营销板块表现较好，上涨1.79%；其他板块如广播电视、平面媒体、互联网及电影动画均下跌。
• 联创互联涨幅最大（25.10%），视觉中国（21.90%）和元隆雅图（19.91%）紧随其后；乐视网（-35.95%）、龙韵股份（-29.47%）、皇室集团（-20.58%）跌幅居前。

行业数据汇总

• 电影院线：2月第8周票房47.09亿，环比上涨28%，同比上涨302%。《唐人街探案2》以16.63亿票房排名第一，总观影人次1.2亿，同比上涨255.97%。
• 影视综艺：电视剧网络点击量TOP10中，《谈判官》以35.55亿点击量排名第一，市场份额腾讯第一（27.77%）。综艺网络点击量TOP10中，《王牌对王牌第三季》以2.48亿点击量排名第一，市场份额腾讯第一（41.03%）。
• 网络视频：网络剧点击量TOP10中，《乡村爱情10》以5.30亿点击量排名第一，市场份额腾讯第一（39.36%）。
• 网络综艺：《爸爸去哪儿贺岁篇》以5.03亿点击量排名第一，市场份额芒果TV第一（44.55%）。
• 动漫：《小猪佩奇全集》以4.71亿点击量排名第一，市场份额腾讯第一（39.11%）。
• 网络电影：《济公之英雄归位》以2637万点击量排名第一，市场份额爱奇艺第一（65.46%）。

游戏数据

• 页游开服TOP100中，蓝月传奇以244个新开服居首；主要页游平台中，37游戏平台以598个新开服居首。
• 手游畅销榜TOP3为《王者荣耀》、《QQ飞车》、《Fate/Grand Order》。

重点公司概况

风险提示

1. 股市系统性风险
2. 内容持续盈利风险
3. 行业竞争加剧风险