20180203-中泰证券-钢铁行业周报_靓丽预增提振板块估值_14页_892kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现强劲，板块指数上涨2.57%，跑赢上证综合指数（下跌2.70%）。市场主要关注点集中在冬储节奏及限产政策预期上，部分中间商因河北限产延长的不实报道而增加库存，导致社会库存上升速度加快。同时，周期行业业绩预增提振了市场对盈利持续性的预期，推动板块估值水平上行。分析师推荐了宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等公司。

行业走势

• 国内钢价：本周钢价整体平稳，螺纹钢主力合约RB1805收盘价3961元/吨，环比微涨0.41%；铁矿石主力合约I1805收盘价513.5元/吨，环比下跌1.06%。螺纹钢价格略有下降，但整体企稳，热轧、冷轧及中厚板价格也出现小幅波动。
• 国际市场：国际钢价上涨，美国、欧洲、日本等市场钢价持续走高，主要受益于下游需求恢复和废钢价格上涨。但部分区域如韩国、印度等市场钢价略有下跌。
• 原材料：铁矿石价格涨跌互现，河北地区66%铁精粉价格700元/吨，环比上升10元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格472元/吨，环比上升2元/吨。普氏指数62%铁矿石价格73.8美元/吨，周环比下降0.8美元/吨。焦炭价格有所下降，河北唐山地区二级焦为1885元/吨左右，环比下降100元/吨。

重点公司表现

投资策略

• 本周市场表现得益于年报预增和周期行业盈利预期改善，板块估值水提升。
• 一月信贷或超出市场预期，对周期板块形成利好，钢铁板块有望受益。
• 需关注开春前库存是否继续加速累积，这可能对节后钢价造成压力。
• 需警惕宏观经济大幅下滑导致的需求承压风险。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存34.54万吨，环比上升1.89万吨；热轧库存28.3万吨，环比下降0.32万吨。
• 全国社会库存总量1075.28万吨，环比上升102.50万吨，主要因市场对河北限产延长的预期，部分钢贸商主动增加冬储。
• 若开春前库存持续上升，将对旺季钢价形成压力。

原材料价格变化

• 铁矿石：河北66%铁精粉现货价格700元/吨，环比上升10元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格472元/吨，环比上升2元/吨；普氏指数62%铁矿石价格73.8美元/吨，周环比下降0.8美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1885元/吨，环比下降100元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2180元/吨，环比上升60元/吨。

利润监测

• 本周吨钢盈利均呈上涨态势，主要受益于铁矿焦炭价格下跌，钢材成本小幅回落。
• 各产品毛利及毛利率均有上升，其中热轧卷板（3mm）毛利上升58元/吨，毛利率升至26.61%；冷轧板（1.0mm）毛利上升18元/吨，毛利率升至13.36%；螺纹钢（20mm）毛利上升27元/吨，毛利率升至26.96%；中厚板（20mm）毛利上升27元/吨，毛利率升至17.74%。

每周要闻

• 2018年1月中旬重点钢企粗钢日产177.93万吨，旬环比减少1.03万吨，降幅0.58%；全国估算值为222.22万吨，旬环比减少2万吨，降幅0.88%。
• 河北发布澄清：关于采暖季钢铁限产日期推迟的不实报道已被澄清，限产仍按原计划执行。
• 欧盟反倾销税：对中国的铸铁产品征收反倾销税，税率15.5%-38.1%，共涉及53项措施，其中27项涉及中国产品。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值相对较低，但盈利预期改善可能推动估值上行。
• 重点公司股价波动较大，部分公司如宝钢股份、方大特钢、太钢不锈等表现较好，而部分公司如*ST华菱、永兴特钢等表现较差。

未来关注点

• 春节后下游需求复苏节奏。
• 铁矿石价格走势及补库对矿价的支撑。
• 产业链库存变化及对钢价的影响。
• 环保限产执行力度。
• 国际市场钢材价格走势及贸易政策变化。

总结

本周钢铁行业表现强势，主要受年报预增和盈利预期改善推动，板块估值上行。国内钢价平稳，但社会库存上升速度加快，可能对节后价格造成压力。国际钢价上涨，尤其美国、欧洲、日本市场表现突出。原材料价格涨跌互现，铁矿石和焦炭价格下跌，废钢价格上涨。重点公司盈利改善，但股价波动较大，需关注市场变化及政策影响。未来需关注春节后需求复苏、库存变化、环保限产及国际贸易政策等关键因素。