固定收益点评：近期债券行情的机构行为及偏好-20240203-德邦证券-13页_1013kb

2024年1月债券市场呈现收益率震荡下行特征，10Y国债收益率从2.56%下行13个基点至2.43%，收益率曲线在央行降准前较为平坦，降准消息发布后走陡。我们分析了机构行为变化：

• 机构净买入变化：大行、股份行等七类机构行为稳定，但农商行从净卖出2085亿元转为净买入1684亿元；券商和基金净买入减少；理财从净卖出转为净买入。
• 机构行为趋势：相比2023年1月，基金、理财和其他产品类从净卖出转为净买入，其他机构行为与往年一致。

期限偏好上，大行偏好1年以内品种，净买入3804亿元；股份行和城商行为主要卖盘，尤其是短期品种；保险和基金等针对长端和多期限区间。券种偏好显示大行买入同业存单和政金债，股份行和城商行净卖出相关品种，净值表现各异。日度节奏表明机构买盘在月中变化显著。

风险提示：货币政策、政府债发行和经济表现可能超预期影响市场。