20240203-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_资金渐宽跨节或无虞_基金增配保险加超长_13页_910kb

报告总结

资金面

本周资金价格总体下降，流动性分层继续。R007收于223%（前值251%），DR007收于184%（前值195%），票据利率及转贴现利率下降。银行间质押式回购交易量波动，杠杆率上升至1092%（前值1081%）。央行公开市场操作净回笼资金2300亿元，下周逆回购到期规模达17330亿元。政府债券净发行情况：本周净发行1450亿元，下周净发行1086亿元。

同业存单

同业存单供给环比减少，本周发行4398亿元，净融资1427亿元。收益率普遍下行：AAA级3M收益率下降7bps至232%，6M和1Y收益率分别下降5bps。按银行类型，国有大行、股份行、城商行、农商行贡献主要发行；按期限，1Y期限发行量最小。1YMLF与存单利差走阔5bps，中票-存单利差变动不一。

机构行为

机构行为显示资金净买入以大行、基金、保险为主；净卖出则由股份行、城商行和券商承担。券种分布：利率债、存单和超长债增持力度变化明显——基金减少超长国债买入但增持信用债；保险增持超长国债和地方债；机构增持偏好偏向长期限债券，理财减持存单和信用债。

其他

风险提示包括赎回事件超预期、资金面收紧可能和统计数据偏差。报告关注流动性、机构仓位变化及债券市场动态。