食品饮料行业深度报告_终极一战之份额之争_28页_1mb

终极一战之份额之争总结

核心内容

本文分析了中国啤酒行业的现状与未来趋势，指出行业已从“跑马圈地”阶段转向“产能优化”与“消费升级”阶段。分析师认为，随着人口红利逐渐消失及产能利用率低下，啤酒行业竞争格局逐步清晰，未来谁更能迎合消费升级需求，谁将获得更好发展。同时，华润、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒等公司被持续推荐。

主要观点

1. 行业阶段转变：中国啤酒行业已进入“震荡期”，不再依赖产能扩张，而是通过优化产能和产品结构来提升竞争力。
2. 市场份额格局：目前华润、青岛、百威领跑市场，燕京、嘉士伯紧随其后，各厂商逐渐形成优势区域。
3. 品牌策略差异：华润采用“全国统一品牌”策略，而其他厂商多采用“一超多强”策略，强调地方品牌的差异化。
4. 产品结构升级：中高端产品占比持续上升，2017年行业吨酒价格提升2.8%，高端产品增速显著。
5. 渠道运营模式：百威采用“厂家-大型经销商-终端”模式，注重渠道管理；华润则推行“厂商一体化”，通过扁平化管理提升效率。
6. 产能利用率提升：当前产能利用率偏低，通过关厂和优化产能，行业利润率有望逐步提高。
7. 投资建议：分析师持续推荐华润、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒等公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：90家
• 行业总市值：2454678.05百万元
• 行业流通市值：2238277.27百万元

市场竞争格局

• 华润、青岛、百威占据全国主要市场份额
• 燕京、嘉士伯为区域龙头，市场份额较高

品牌策略

• 华润：全国统一品牌“雪花”
• 青岛：主品牌“青岛”，辅以“崂山”
• 百威：主品牌“百威”+地方品牌“哈尔滨”、“雪津”+超高端品牌“科罗娜”、“福佳”
• 燕京：主品牌“燕京”+地方品牌“滴泉”、“惠泉”、“雪鹿”
• 嘉士伯（重庆啤酒）：以中档酒为主，布局高端市场

产品定价与结构

• 2017年行业吨酒价格提升2.8%
• 华润低端销量占比49%，中端30%，高端11%
• 青岛中高端与低端比例约1:1
• 燕京整体价格带偏低，以自身白啤、黑啤、精品为主
• 百威英博高端产品贡献更大利润

渠道运营

• 百威采用“厂家-大型经销商-终端”模式，注重渠道管理
• 华润采用“厂商一体化”策略，通过扁平化管理提升效率
• 罐装啤酒因其易携带、易开启、外观时尚而成为市场趋势

产能利用率

• 华润、青岛、百威的产能利用率约为65-70%
• 燕京及中小型啤酒企业产能利用率在45-60%之间
• 重庆啤酒通过关厂，产能利用率提升至74%

投资建议

• 推荐华润、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒
• 行业未来将加速布局中高端与罐装啤酒，优化现有产能

图表目录

• 图表1：中国啤酒发展历史
• 图表2：我国啤酒行业并购案例一览
• 图表3：华润重大并购案例一览
• 图表4：2016年我国啤酒在建项目较2014年明显减少
• 图表5：2010-2016中国啤酒产能利用率不断下降
• 图表6：低下的产能利用率拖累行业利润率
• 图表7：青壮年人群对啤酒需求量最大
• 图表8：啤酒消费主力人口不断下降
• 图表9：4大啤酒厂商控制了全球销量的47%
• 图表10：4大啤酒厂商控制了全球80%利润池
• 图表12：在市场份额较高地区品牌的EBIT利润也较高
• 图表13：区域龙头市场份额决定了利润率高低
• 图表14：燕京啤酒广西市场吨酒价格和净利率高于全国平均
• 图表15：青岛啤酒全国优势市场解析
• 图表16：华润啤酒全国优势市场解析
• 图表17：百威英博全国优势市场解析
• 图表18：燕京啤酒全国优势市场解析
• 图表19：华润在全国统一使用“雪花品牌”
• 图表20：2017年燕京主品牌销量占比75%
• 图表21：2017年燕京品牌集中度提高
• 图表22：青啤以“青岛”为主、“崂山”为辅
• 图表23：2012年华润大举收购华东地方品牌
• 图表24：华润啤酒统一运营“雪花”品牌有利于持续胜出
• 图表25：五大啤酒厂商产品定价一览
• 图表26：2017年华润产品按档次销量与收入结构
• 图表27：青啤中高端与低端比例约1:1（以销量计）
• 图表28：燕京产品结构整体不高（以销量计）
• 图表29：百威高端产品贡献更大利润
• 图表30：重啤（嘉士伯）收入结构以中档酒为主
• 图表31：百威渠道模式简表
• 图表32：以0.75系数重新计算我国啤酒巨头产能综合利用率（2016年）
• 图表33：重啤实际产能与实际产能之间的比例系数约0.7
• 图表34：国内中高端啤酒销售额占比逐年上升
• 图表35：国内高端啤酒销售额维持较高增速
• 图表36：2017年重庆啤酒产量、销量、销售收入增速对比
• 图表37：2015-2017青岛啤酒中高端产品占比提高
• 图表38：啤酒巨头中高端产品对比
• 图表39：罐装啤酒占我国啤酒销售比例不断提高
• 图表40：燕京罐装啤酒产量增速约为11-13%
• 图表41：2016年以来华润啤酒产能扩张意愿不强

风险提示

• 行业竞争加剧，市场份额可能进一步集中
• 产能优化过程可能带来短期成本压力
• 消费者偏好变化可能影响产品结构
• 品牌管理与渠道控制能力是关键竞争力