20180528-中泰证券-晨会聚焦-啤酒行业_终极一战_；复星医药_康弘药业_城地股份的业务进展_31页_940kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年5月25日至28日的行业分析与投资建议，涵盖多个行业板块，包括银行、食品饮料、通信、机械、计算机、宏观、固收、建材、钢铁、煤炭、有色、电新、新能源等。重点分析了政策变化、市场趋势、行业竞争格局及企业动态，并提出了相应的投资策略与推荐标的。

主要观点与关键信息

1. 银行业

• 流动性管理办法：监管指标总体偏紧，其中优质流动性资产充足率（HQLAAR）达标难度加大，过渡期延长为银行调整提供时间。
• 银行行为变化：资管新规与大额风险暴露办法出台后，银行行为调整缓慢，整体资产负债结构持续优化。
• 投资建议：银行股基本面稳健，当前估值已处于底部，推荐农行、工行、建行和招行。
• 风险提示：经济下滑超预期。

2. 啤酒行业

• 行业阶段：啤酒行业已从“跑马圈地”转向“消费升级”，份额之争格局逐步清晰。
• 竞争格局：华润、青岛、百威等龙头企业占据优势区域，未来谁更能迎合消费升级，谁将更具竞争力。
• 盈利趋势：行业利润率曲线有望越来越陡峭，建议关注吨酒市值估值。
• 重点推荐：华润、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒。

3. 城地股份

• 业务转型：拟收购香江科技，进军数据中心业务，提升盈利能力和竞争力。
• 市场前景：云计算驱动IDC市场高增长，中国数据中心市场潜力大。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为0.85亿和1.08亿，对应EPS分别为0.82元和1.05元。
• 风险提示：并购重组尚未完成、地基工程增长不及预期。

4. 美元走势对A股影响

• 长期影响：新兴市场股市与美元走势负相关，但影响程度因国家而异。
• 短期影响：美元走强可能引发资本外流预期，对A股造成一定压力。
• 市场现状：A股估值处于历史低位，美元波动对市场影响有限。
• 风险提示：经济大幅下行、汇率大幅贬值。

5. 油服行业

• 油价波动：国际油价短期回调，但中长期仍处紧平衡状态。
• 投资周期：全球油气勘探开发资本支出回暖，油服行业景气度有望持续向上。
• 推荐标的：杰瑞股份、安东油田服务、通源石油、海油工程等。
• 风险提示：油价大幅波动、OPEC减产低于预期、油气开支低于预期。

6. 云计算

• 产业趋势：云计算进入产业落地阶段，云收入增长加快，SaaS和PaaS成为重点。
• 推荐标的：石基信息、用友网络、泛微网络、广联达、浪潮信息、中科曙光等。
• 风险提示：行业整体业绩增速低于预期、外延并购标的业绩不达预期。

7. 宏观经济

• 工业回暖：1-4月工业企业利润同比增长15%，4月同比增速达21.9%。
• 企业盈利改善：受益于油价上涨，上游行业盈利显著提升。
• 政策支持：供给侧改革持续推进，行业集中度提升，盈利中枢维持高位。
• 风险提示：政策变动风险。

8. 固收市场

• 资金面宽松：6月资金缺口预计约3000亿元，央行可能再次降准。
• 市场情绪：融资余额持续上升，但市场整体仍处于低估值区间。
• 风险提示：监管风险超预期、资金面超预期收紧、海外突发事件。

9. 建材行业

• 产能优化：建材行业进入存量时代，龙头集中趋势明显。
• 水泥市场：淡季不淡，价格有支撑，推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥。
• 玻璃市场：短期需求不明显，但中期有望回升，推荐旗滨集团。
• 风险提示：政策变动、需求不及预期。

10. 钢铁行业

• 外部风险缓解：中美贸易摩擦阶段性缓解，钢铁板块整体回落。
• 行业趋势：需求有韧性，库存持续去化，建议关注宝钢股份、华菱钢铁等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑。

11. 煤炭行业

• 政策调控：煤价受政策调控预期回落，但大幅下跌基础不存在。
• 需求支撑：库存低位支撑价格高位，推荐低估值动力煤企业如陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、水电出力过快。

12. 有色行业

• 钴锂需求拐点：随着新能源车需求回升，钴锂价格有望上行。
• 推荐标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 风险提示：宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期、产能释放超预期。

13. 通信行业

• 数据中心需求：云计算推动IDC市场增长，中国数据中心市场潜力巨大。
• 5G标准：3GPP即将完成第一版5G标准R15，5G商用渐行渐近。
• 推荐标的：烽火通信、中兴通讯、中际旭创、光迅科技、海格通信、北斗星通等。
• 风险提示：5G商用进度不及预期、云计算发展不及预期、市场系统性风险。

14. 电新行业

• 新能源汽车：补贴过渡期结束，升级后车型将接棒销量，重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源。
• 光伏市场：单晶硅片价格下降，单晶需求持续增长，推荐通威股份、隆基股份。
• 风电政策：风电竞争配置政策落地，行业有望反转，推荐金风科技、天顺风能。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源装机不及预期、行业竞争加剧。

总结

本报告全面分析了多个行业的最新动态与发展趋势，强调了政策导向、市场供需、技术变革等因素对行业的影响。重点推荐了具备较强竞争力、受益于行业趋势的企业，同时提醒了各类潜在风险。整体来看，市场对部分行业如啤酒、水泥、风电等的前景较为乐观，认为其在政策支持与行业集中度提升的背景下具备良好的增长潜力。