20231123-广发期货-有色可视化早报_5页_1mb

镍、铜、不锈钢、锌、铝产业期现日报总结

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值132270元/吨，较前值下跌2.38%
• 1#金川镍：现值133425元/吨，较前值下跌2.40%
• 1#金川镍升贴水：现值2175元/吨，较前值上涨25元/吨
• 1#进口镍：现值131120元/吨，较前值下跌2.40%
• 1#进口镍升贴水：现值-130元/吨，较前值上涨70元/吨
• LME 0-3：现值-237美元/吨，较前值下跌6美元/吨
• 期货进口盈亏：现值-2792元/吨，较前值下跌290元/吨
• 沪伦比值：现值7.89，较前值下跌0.10
• 8-12%高镍生铁价格：现值958元/镍点，较前值下跌2.79%
• 电池级硫酸镍均价：现值29800元/吨，较前值下跌0.83%

月间价差

• 2312-2401：现值760元/吨，较前值上涨280元/吨
• 2401-2402：现值180元/吨，较前值下跌10元/吨
• 2402-2403：现值140元/吨，较前值上涨150元/吨

基本面数据

• 中国精炼镍产量(10月)：现值24000吨，较前值增长8.84%
• 精炼镍进口量(9月)：现值6261吨，较前值下降12.48%
• SHFE库存：现值10847吨，较前值下降1.00%
• 社会库存：现值13746吨，较前值下降4.53%
• 保税区库存：现值4500吨，较前值下降8.16%
• LME库存：现值44592吨，较前值增长1.02%
• SHFE仓单：现值8657吨，较前值下降0.28%

镍观点

• 产业负反馈持续，纯镍趋势性累库
• 基差弱势，主流电镍生产工艺有利润
• 过剩状态令镍价承压
• 继续破位下跌，建议逢高沽空/空配

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值68540元/吨，较前值下跌0.68%
• SMM 1#电解铜升贴水：现值340元/吨，较前值下跌220元/吨
• SMM 广东1#电解铜：现值68885元/吨，较前值下跌0.32%
• SMM 广东1#电解铜升贴水：现值660元/吨，较前值上涨20元/吨
• SMM湿法铜：现值68435元/吨，较前值下跌0.65%
• SMM湿法铜升贴水：现值235元/吨，较前值下跌195元/吨
• 精废价差：现值1637元/吨，较前值下跌14.50%
• LME 0-3：现值-100.51美元/吨，较前值下跌4.51
• 进口盈亏：现值473元/吨，较前值上涨176元/吨
• 沪伦比值：现值8.27，较前值上涨0.08
• 洋山铜溢价（仓单）：现值100.00美元/吨，较前值上涨2.50

月间价差

• 2312-2401：现值160元/吨，较前值下跌20元/吨
• 2401-2402：现值130元/吨，较前值下跌20元/吨
• 2402-2403：现值40元/吨，较前值上涨10元/吨

基本面数据

• 电解铜产量(10月)：现值99.38万吨，较前值下降1.80%
• 电解铜进口量(9月)：现值33.38万吨，较前值上涨1.73%
• 进口铜精矿指数：现值84.37美元/吨，较前值下跌0.45%
• 电解铜制杆开工率：现值74.02%，较前值下降
• 再生铜制杆开工率：现值42.88%，较前值上涨4.69%
• 境内社会库存：现值5.53万吨，较前值上涨1.47%
• 保税区库存：现值1.35万吨，较前值下降11.76%
• SHFE库存：现值3.10万吨，较前值下降10.96%
• LME库存：现值17.91万吨，较前值上涨5.57%
• SHFE仓单：现值0.33万吨，较前值下降0.71%

铜观点

• 前期受美国通胀数据超预期下滑和就业市场走弱影响，美元指数跌破104关口
• 当前经济和通胀存在粘性，美元指数小幅反弹
• 国内政策存在发酵空间
• 产业层面，国内电网投资完成额回升，低库存支撑价格，但高价限制下游承接能力
• 现货升水滑落，主力冲高遇阻
• 海外制造业走弱，外盘金属贴水结构加深
• 强预期和弱现实交织，短期盘面似震荡收敛，主力参考66500-68500元/吨
• 中期海外经济面临下行压力，但需经济数据不断走弱验证，届时铜价才可能顺畅回落

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值13700元/吨，较前值下跌0.72%
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值13800元/吨，较前值下跌1.43%
• 304/No.1(无锡广青3.0卷)：现值13150元/吨，较前值下跌0.75%
• 304/No.1(佛山广青3.0卷)：现值13550元/吨，较前值下跌0.73%
• 期现价差：现值235元/吨，较前值上涨15元/吨
• 冷热价差：现值550元/吨，与前值持平

原料及成本

• 短流程参考成本：现值13862元/吨，较前值下降1.58%
• 长流程参考成本：现值14599元/吨，与前值持平
• 短流程参考利润：现值-162元/吨，较前值上涨123元/吨
• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值54美元/湿吨，与前值持平
• 南非40-42%铬精矿均价：现值59元/吨度，与前值持平
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值958元/镍点，较前值下跌2.79%
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8500元/50基吨，与前值持平
• 温州304废不锈钢一级料价格：现值9500元/吨，较前值下跌1.04%

月间价差

• 2312-2401：现值-40元/吨，与前值持平
• 2401-2402：现值-35元/吨，与前值持平
• 2402-2403：现值-25元/吨，较前值上涨15元/吨

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量(43家)：现值148.60万吨，较前值下降3.13%
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值132.94万吨，较前值下降4.45%
• 不锈钢进口量(9月)：现值28.42万吨，较前值上涨22.76%
• 不锈钢出口量(9月)：现值33.64万吨，较前值下降1.95%
• 不锈钢净出口量(9月)：现值5.22万吨，较前值下降53.23%
• 300系社库(锡+佛)：现值53.34万吨，较前值下降1.72%
• 300系冷轧社库(锡+佛)：现值29.17万吨，较前值下降4.94%
• SHFE仓单：现值5.82万吨，较前值下降0.71%

不锈钢观点

• 钢厂减产效果显现，库存呈现高位去化趋势
• 产业负反馈尚未结束，镍铁厂减产范围扩大，挤压矿端利润
• 成本不断下移，部分钢厂利润修复
• 市场情绪偏悲观，盘面震荡下行

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值21160元/吨，较前值下跌1.58%
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21110元/吨，较前值下跌1.63%
• 升贴水：现值45元/吨，较前值下跌5元/吨
• 升贴水（广东）：现值30元/吨，较前值上涨5元/吨
• 进口盈亏：现值-349元/吨，较前值上涨107.9元/吨
• 沪伦比值：现值8.36，较前值上涨0.06

月间价差

• 2312-2401：现值55元/吨，较前值上涨25元/吨
• 2401-2402：现值40元/吨，较前值上涨20元/吨
• 2402-2403：现值15元/吨，较前值下跌5元/吨
• 2403-2404：现值15元/吨，较前值上涨5元/吨

基本面数据

• 精炼锌产量(10月)：现值60.46万吨，较前值增长11.14%
• 精炼锌进口量(9月)：现值5.31万吨，较前值增长2.4万吨
• 精炼锌出口量(9月)：现值0.02万吨，与前值持平
• 镀锌开工率：现值63.24%，较前值下降0.25%
• 压铸开工率：现值46.59%，较前值下降1.12%
• 氧化锌开工率：现值60.50%，较前值上涨0.67%
• 中国锌锭七地社会库存：现值10.36万吨，较前值下降1.15%
• LME库存：现值21.1万吨，较前值增长47.71%

锌观点

• 10月美国通胀低于预期，美联储结束加息概率加大
• 国内万亿国债释放
• 原料上，11月国产矿加工费4800元/吨，环比下降150元/吨
• 11月进口矿加工费100美元/干吨，环比下降10美元/干吨
• 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移，但仍需关注实际产出情况
• 供应端，当前冶炼利润尚可，在前期原料备货充足的情况下，10月产量大幅上升
• 受云南炼厂检修及限电影响，预计11月产量环比小幅回落
• 需求端，下游开工回升
• 消息上，受金属价格下跌和生产成本上升影响，Nyrstar计划关闭田纳西州一座年产4-5万吨的锌矿
• 海外库存持续激增施压价格，多单离场

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18880元/吨，较前值下跌0.63%
• SMM A00铝升贴水：现值-10元/吨，与前值持平
• 长江铝A00：现值18930元/吨，较前值下跌0.37%
• 长江铝A00升贴水：现值-10元/吨，与前值持平
• 氧化铝(山东)-平均价：现值2945元/吨，较前值下跌0.17%
• 氧化铝(河南)-平均价：现值3010元/吨，与前值持平
• 氧化铝(山西)-平均价：现值3000元/吨，与前值持平
• 氧化铝(广西)-平均价：现值3015元/吨，与前值持平
• 氧化铝(贵州)-平均价：现值3015元/吨，与前值持平
• 进口盈亏：现值-78元/吨，较前值下跌114.6元/吨
• 沪伦比值：现值8.39，较前值下跌0.03

月间价差

• 2312-2401：现值45.00元/吨，与前值持平
• 2401-2402：现值55.00元/吨，较前值上涨5.0元/吨
• 2402-2403：现值25.00元/吨，较前值上涨5.0元/吨
• 2403-2404：现值-10.00元/吨，较前值下跌30.0元/吨

基本面数据

• 氧化铝产量(10月)：现值684.20万吨，较前值增长1.63%
• 电解铝产量(10月)：现值364.10万吨，较前值增长3.35%
• 电解铝进口量(9月)：现值21.66万吨，较前值增长1.6万吨
• 电解铝出口量(9月)：现值0.06万吨，较前值下降0.65万吨
• 铝型材开工率：现值57.50%，较前值下降0.69%
• 铝线缆开工率：现值66.80%，与前值持平
• 铝板带开工率：现值77.00%，较前值下降0.26%
• 铝箔开工率：现值77.60%，较前值下降0.51%
• 原生铝合金开工率：现值51.60%，与前值持平
• 中国电解铝社会库存：现值66.40万吨，较前值下降4.32%
• LME库存：现值48.0万吨，较前值增长0.58%

铝观点

• 美国10月通胀低于预期，新增非农就业15.0万人，为6月以来低点
• 9月数据由33.6万人下修为29.7万人，美联储结束加息概率加大
• 国内10月PMI回落，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但部分传统需求开工略低于预期
• 合金、板带箔淡季效应显现，除线缆表现尚可，其他传统需求或仍将延续弱势
• 供应端，云南再度减产，预计规模逾100万吨，对价格形成较大压力
• 铝价低位震荡，多单离场

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氧化铝观点

• 矿石紧张仍制约冶炼开工
• 河南、山西氧化铝厂受原料紧张暂无复产计划
• 广西预计小幅复产，但进度缓慢
• 北方采暖季或令氧化铝厂再度限产
• 云南电解铝减停产超100万吨，对价格形成较大压力
• 美联储10月通胀低于预期，市场呈宽幅震荡

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数据来源

• Wind、SMM、广发期货发展研究中心

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