20231211-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb
报告摘要
金属产业期现日报总结
一、锡产业
核心内容
- 现货价格：SMM 1#锡价格为209500元/吨，环比上涨1.33%；长江 1#锡价格为210000元/吨，环比上涨1.33%。
- 升贴水：SMM 1#锡升贴水为600元/吨，环比下跌7.69%；LME 0-3升贴水为-228.00美元/吨，环比下跌15.74%。
- 进口盈亏：进口盈亏为327.59元/吨，环比下跌70.86%。
- 沪伦比值：沪伦比值为8.42，较前值无明显变化。
月间价差
- 2312-2401：价差为-130元/吨，环比上涨79.03%。
- 2401-2402：价差为-160元/吨，环比下跌1700.00%。
- 2402-2403：价差为-130元/吨，环比下跌262.50%。
- 2403-2404：价差为-10元/吨，环比下跌111.11%。
基本面数据
- 锡矿进口：10月锡矿进口量为25299吨，环比上涨248.33%。
- 精锡产量：SMM 11月产量为15560吨，环比微增0.24%。
- 精炼锡进口与出口：10月精炼锡进口量为3322吨，环比上涨13.61%；出口量为1054吨，环比上涨45.18%。
- 印尼精炼锡出口：10月印尼精炼锡出口量为5400吨，环比下跌6.90%。
- 开工率：SMM精锡11月平均开工率为65.98%，环比微增0.24%；SMM焊锡10月企业开工率为82.70%，环比下跌3.84%。
- 锡精矿均价：40%锡精矿（云南）均价为194000元/吨，环比下跌4.32%。
库存变化
- SHFE库存：周报库存为5077.0吨，环比下跌6.14%。
- 社会库存：为7514.0吨，环比下跌2.57%。
- SHFE仓单：为4637.0吨，环比微增0.37%。
- LME库存：为8025.0吨，环比微跌0.31%。
锡观点
- 供应端：缅甸矿山复产时间不确定，后续供应存在担忧，但国内外库存高位对锡价形成压制。
- 需求端：半导体行业周期复苏预期较强，光伏下游产品库存高企导致需求走弱。
- 价格区间：预计锡价将区间震荡，参考区间为【195000,210000】元/吨。
- 关注点：后续需关注缅甸复产情况及需求端复苏情况。
二、铜产业
核心内容
- 现货价格：SMM 1#电解铜价格为68540元/吨，环比上涨0.49%；SMM广东1#电解铜价格为68550元/吨，环比上涨0.31%。
- 湿法铜价格：为68455元/吨，环比上涨0.53%。
- 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为155元/吨，环比下跌；SMM广东1#电解铜升贴水为210元/吨，环比下跌。
- LME 0-3升贴水：为-82.25美元/吨，环比微涨。
- 进口盈亏：为449元/吨，环比下跌。
- 沪伦比值：为8.32，环比微涨。
月间价差
- 2312-2401：价差为390元/吨，环比下跌。
- 2401-2402：价差为230元/吨，环比下跌。
- 2402-2403：价差为80元/吨，环比下跌。
基本面数据
- 电解铜产量：11月产量为96.08万吨，环比下跌3.32%。
- 进口铜精矿指数：10月为73.75美元/湿吨，环比下跌6.61%。
- 制杆开工率：电解铜制杆开工率为68.84%，环比下跌；再生铜制杆开工率为54.83%，环比上涨。
- 库存变化：境内社会库存为5.76万吨，环比上涨4.92%；保税区库存为1.18万吨，环比持平；SHFE库存为3.03万吨，环比上涨16.04%。
铜观点
- 产业矛盾：当前产业矛盾不突出，内外宏观预期反复，整体震荡。
- 美联储会议：关注下周美联储议息会议对降息节奏和幅度的影响。
- 价格区间：短期预计震荡，主力参考67000-69500元/吨；中长期需关注海外经济是否出现明确衰退信号。
三、镍产业
核心内容
- 现货价格：SMM 1#电解镍价格为135600元/吨，环比上涨4.77%；1#金川镍价格为137200元/吨，环比上涨4.53%。
- 进口镍价格：为133900元/吨，环比上涨4.96%。
- 升贴水：1#金川镍升贴水为3150元/吨，环比微跌；进口镍升贴水为-150元/吨，环比微涨。
- LME 0-3升贴水：为-202美元/吨，环比微涨。
- 期货进口盈亏：为-2989元/吨，环比微涨。
- 沪伦比值：为7.90，环比微涨。
月间价差
- 2312-2401：价差为-170元/吨，环比下跌。
- 2401-2402：价差为120元/吨，环比下跌。
- 2402-2403：价差为20元/吨，环比上涨。
基本面数据
- 精炼镍产量：11月产量为23060吨，环比下跌3.92%。
- 精炼镍进口量：10月为6670吨，环比上涨6.53%。
- 不锈钢产量：12月300系不锈钢粗钢产量为156.40万吨，环比上涨4.83%。
- 不锈钢净出口：10月净出口量为5.22万吨，环比大幅下跌53.23%。
- 库存变化：300系社库为48.61万吨，环比下跌5.07%；300系冷轧社库为27.56万吨，环比下跌4.36%。
镍观点
- 供应端：国内精炼镍产量环比小幅回落，印尼镍矿政策存在变数，新增产能逐步释放。
- 需求端：三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格延续下跌。
- 价格区间：预计镍价短期震荡，主力参考120000-140000元/吨。
- 关注点：关注印尼镍矿政策变化及需求端承接能力。
四、锌产业
核心内容
- 现货价格：SMM 0#锌锭价格为20900元/吨，环比上涨1.06%；SMM 0#锌锭（广东）价格为20890元/吨，环比上涨1.11%。
- 升贴水：升贴水为155元/吨，环比微跌；广东升贴水为145元/吨，环比微涨。
- 进口盈亏：为448元/吨，环比上涨325.2%。
- 沪伦比值：为8.61，环比微涨。
月间价差
- 2312-2401：价差为220元/吨，环比上涨180.0元/吨。
- 2401-2402：价差为140元/吨，环比上涨10.0元/吨。
- 2402-2403：价差为55元/吨，环比持平。
- 2403-2404：价差为25元/吨，环比上涨25.0元/吨。
基本面数据
- 精炼锌产量：11月产量为57.90万吨，环比下跌4.23%。
- 精炼锌进口与出口：10月进口量为4.85万吨，环比小幅下跌；出口量为0.00万吨，环比大幅下跌。
- 开工率：镀锌开工率为62.06%，环比下跌0.83%；压铸开工率为46.73%，环比下跌3.71%；氧化锌开工率为0.00%，环比大幅下跌100.00%。
- 库存变化：中国锌锭七地社会库存为8.23万吨，环比下跌6.37%；LME库存为21.5万吨，环比微跌1.42%。
锌观点
- 供应端：四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。
- 需求端：下游开工小幅回落，国内去库，但需求仍偏弱。
- 价格支撑：主力关注20500元/吨支撑。
- 关注点：关注下周美国通胀数据及国内锌价走势。
五、铝产业
核心内容
- 现货价格：SMM A00铝价格为18520元/吨，环比微涨0.22%；长江铝A00价格为18510元/吨，环比微涨0.16%。
- 升贴水：SMM A00铝升贴水为-20元/吨，环比持平；长江铝A00升贴水为-30元/吨，环比下跌。
- 氧化铝价格：山东、河南、山西、广西、贵州氧化铝均价均保持稳定，为2945-3015元/吨。
比价和盈亏
- 进口盈亏：为303元/吨，环比下跌。
- 沪伦比值：为8.62，环比微涨。
月间价差
- 2312-2401：价差为90.00元/吨，环比微涨。
- 2401-2402：价差为95.00元/吨，环比下跌。
- 2402-2403：价差为30.00元/吨，环比下跌。
- 2403-2404：价差为65.00元/吨，环比微涨。
基本面数据
- 氧化铝产量：11月为674.50万吨，环比下跌1.42%。
- 电解铝产量：11月为348.80万吨，环比下跌4.20%。
- 电解铝进口与出口：10月进口量为21.66万吨，环比微涨；出口量为0.06万吨，环比大幅下跌。
- 开工率：铝型材开工率为56.00%，环比下跌2.10%；铝线缆开工率为65.80%，环比下跌1.50%。
- 库存变化：中国电解铝社会库存为56.00万吨，环比下跌6.35%；LME库存为45.3万吨，环比微涨2.42%。
铝观点
- 供应端：云南电解铝减产超100万吨，北方采暖季或导致限产。
- 需求端：新能源汽车及光伏订单尚可，但传统需求表现较弱。
- 价格区间：预计铝价偏弱震荡，主力参考67000-69500元/吨。
- 关注点：关注国内PMI数据、云南电解铝减产情况及库存变化。
六、总结
价格走势
- 锡：震荡为主，区间参考【195000,210000】元/吨。
- 铜：震荡，主力参考67000-69500元/吨。
- 镍：短期震荡，主力参考120000-140000元/吨。
- 锌：震荡，主力关注20500元/吨支撑。
- 铝：偏弱震荡，主力参考67000-69500元/吨。
供应与需求
- 锡：缅甸矿山复产时间不明，供应存担忧，但高库存压制价格。
- 铜：供应端小幅回落，需求端预期尚可，产业矛盾不突出。
- 镍：国内产量小幅回落，进口镍价格微涨，需求端承压。
- 锌：供应端季节性下滑，需求端偏弱，库存小幅去库。
- 铝：供应端减产，需求端淡季效应显现，库存持续减少。
关键关注点
- 锡：缅甸复产及需求复苏。
- 铜：美联储降息预期及月差走强。
- 镍：印尼政策变化及需求端承接能力。
- 锌：美国通胀数据及国内库存走势。
- 铝：云南减产、采暖季限产及国内需求变化。
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