20231206-紫金天风-豆菜粕周报_小有反弹_29页_1mb

市场分析总结

1. 核心观点

报告的核心观点是多个区域的市场因素对大豆及豆粕价格构成影响，短期内市场偏空或中性偏空。

2. 美国市场

• 基金持仓：美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆基金净多持仓减少，表明市场看多意愿下降。
• 压榨利润：美豆压榨利润高企（截至11月17日当周，压榨利润达412美元/蒲式耳），支撑豆粕价格。
• 出口情况：豆粕出口销售环比增加，但对华出口不活跃；豆油价格短期反弹，但未能持续推涨整体市场。

3. 巴西市场

• 天气影响：巴西南部和中部主要产区遭遇干旱，尤其是马托格罗索州，导致作物生长前景面临挑战。尽管本周部分地区降雨略有好转，但整体预报仍不乐观。
• 产量预期：巴西主产区播种进度缓慢，部分州同比滞后，未来产量下调风险加大，但目前市场预期仍偏中性偏空。

4. 中国市场

• 基本面：国内大豆进口量大（1-10月累计进口8242万吨，同比增幅146%），港口库存持续增加，豆粕累库明显。11月27日至12月4日，豆粕现货基差走弱75个点，显示现货市场供应压力较大。
• 期货市场：豆粕01合约价格下跌15元/吨至3885元/吨，价差变化显示短端偏弱。
• 消费需求：豆粕提货量环比下降，饲企库存天数仅693天，表明下游需求偏弱。

5. 总体判断

• 基于供应过剩预期、进口大豆增多、库存积压和基差走弱等因素，整体市场偏空。
• 短期内，市场关注点将转移到01合约交割情况和现货基差变化。

结论

报告综合分析，显示大豆及豆粕市场当前供应压力较大，基本面支撑不足，短期内价格走势偏弱。