20191020-太平洋-建材9月数据：地产投资有韧性+基建投资回暖，行业需求旺季更旺_6页_643kb

9月数据总结：地产与基建投资双轮驱动，建材行业需求持续回暖

核心内容

2019年1-9月，全国固定资产投资同比增长5.4%，增速环比略有回落，但基建投资（不含电力）同比增长4.5%，增速环比加快0.3个百分点，显示出基建领域投资的持续回暖。房地产开发投资同比增长10.5%，增速保持稳定，商品房销售面积同比下降0.1%，降幅环比收窄，表明地产市场在“房住不炒”政策基调下仍具韧性。

主要观点

地产投资有韧性，短期需求仍有支撑

• 9月份地产销售增速环比收窄0.5个百分点，但“金九银十”传统旺季销售表现良好，部分城市政策松动及房企降价促销带动销售反弹。
• 尽管宏观调控加码，地产下行趋势确认，但新开工和施工面积仍维持高位，表明地产投资具备一定韧性。
• 竣工面积同比下降8.6%，降幅收窄，显示地产新开工有效向竣工端传导。

基建投资持续回暖，逆周期调节持续加码

• 1-9月基建投资增速提升，9月增速达6.31%，新增专项债额度基本发放完毕，政策支持力度加大。
• 各地超7100亿元的重大工程项目发布，涵盖铁路、公路、地铁等，重点工程集中开工，资金来源更有保障。
• 政策持续催化下，基建投资复苏确定性提升，有望成为水泥需求的新支撑。

水泥需求稳中有升，价格持续推涨

• 9月水泥产量同比增长4.1%，玻璃产量同比增长7.1%，显示行业需求回暖。
• “金九”成色十足，华东地区开启第三轮价格上涨，龙头企业三季度业绩亮眼。
• 部分区域如两广地区因雨水减少，下游需求快速恢复，推动价格回升。

玻璃需求旺季更旺，供给端或有收缩

• 9月玻璃表观需求同比增长11.8%，与龙头企业高产销率相符。
• 行业“去违建”及“去非标”产能督查持续推进，环保限产政策下部分生产线将进入冷修高峰期，未来产能有望持续收缩。

关键信息

投资建议

• 水泥行业：首选京津冀、长江经济带等需求有重点工程支撑、供需格局改善且业绩确定性最强的地区。
• 重点推荐：冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青、上峰水泥。
• 关注标的：祁连山、天山股份。
• 玻璃板块：首选旗滨集团，关注港股信义玻璃。

风险提示

• 需求不及预期
• 环保限产不及预期
• 原燃料价格大幅上涨

图表概览

重点标的盈利预测（截至2019.10.18）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

联系方式

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