20230107-华联期货-锌周报_供给持续宽松_需求维持弱势_9页_1mb

锌周报总结

核心内容概述

2023年1月7日，锌市场整体呈现弱势，沪锌合约ZN2303和ZN2304周度跌幅分别为2.09%和2.16%。现货市场方面，锌锭0#平均价报23490元/吨，周度跌幅2.37%；广东南储国产锌锭0#佛山仓库报23180元/吨，月度跌幅2.56%；南海有色报23610元/吨，月度跌幅1.83%。锌价重心因供给宽松和需求疲弱而下移，建议短期空单持有，支撑位参考22000元/吨。

主要观点

• 价格走势：锌价持续回落，受美联储加息预期和国内需求疲软影响。
• 供给端：锌精矿进口加工费维持在250-270美元/干吨，国产加工费上涨至5460元/金属吨，显示锌矿供应宽松。
• 需求端：国内房地产和家电消费疲软，镀锌板和锌合金需求下滑，市场整体表现弱势。
• 库存情况：沪锌库存小幅增加，但维持在低位；伦锌库存下降，注销仓单占比49.18%，显示市场流动性一般。
• 操作建议：短期建议03合约做空，中长期05合约多单持有；期权策略建议震荡型操作。

关键信息

1. 价格数据

• 沪锌合约：
  • ZN2303收盘价23180元/吨，周度跌幅-2.09%
  • ZN2304收盘价23140元/吨，周度跌幅-2.16%
• 现货价格：
  • 长江有色锌锭0#平均价23490元/吨，周度跌幅-2.37%
  • 广东南储国产锌锭0#佛山仓库价23180元/吨，月度跌幅-2.56%
  • 南海有色锌锭0#价23610元/吨，月度跌幅-1.83%

2. 上游矿端

• 进口加工费：维持在250-270美元/干吨，均价260美元/干吨。
• 国产加工费：本周均价5460元/金属吨，较上周上调130元/金属吨。
• 港口库存：主流港口锌精矿库存约占全国总量90%，11月进口量环比增加14.16%，国内锌矿供应宽松。
• 产量：12月国内锌矿产量约149700吨，环比下降0.22%。

3. 中游冶炼

• 升贴水：上海市场双燕品牌对2301合约升水500元/吨，普通品牌升水340元/吨，较周初扩大。
• 产量变化：云南、内蒙、新疆地区产量逐步恢复，陕西、青海部分冶炼厂仍处于减产或检修状态。
• 进口数据：
  • 镀锌板进口量11月同比减少36.59%，环比增加1.92%
  • 精炼锌进口量11月同比减少44.77%，环比增加10054.62%

4. 下游消费

• 房地产数据：11月房地产开发投资累计同比下降9.80%，国房景气指数94.45，低于景气线100。
• 家电产量：11月汽车产量环比减少5.31%，冷柜、电冰箱、空调产量同比均有下降。
• 锌合金市场：价格下跌，企业因春节假期和疫情影响而陆续停产。
• 镀锌板市场：价格震荡，周涨幅0.41%，市场成交清淡。
• 氧化锌市场：需求降温，市场成交冷清，部分企业已离市。

5. 出口数据

• 精炼锌出口：11月出口量1865.39吨，同比增加7.44%，环比减少67.87%
• 镀锌板出口：11月出口量566711.48吨，同比减少22.70%，环比增加5.76%
• 锌合金出口：11月出口量149.35吨，同比增加28.17%，环比减少50.57%

重要监测点及风险因素

1. 美联储加息预期：鹰派言论可能继续压制锌价。
2. 国内防疫局势变化：若疫情形势恶化，需求将进一步疲软。
3. 欧洲能源危机：可能影响海外锌冶炼厂的恢复进度。

结论

当前锌市场处于供给宽松与需求疲弱的双重压力下，锌价呈现下行趋势。短期内，操作建议以空单为主，中长期则可关注多头机会。市场整体氛围偏弱，需密切关注美联储政策动向、国内疫情发展及海外能源危机对锌冶炼厂的影响。