【申万宏源】建筑行业周报：基建投资延续高增，同步关注海外需求复苏

建筑装饰行业周报总结（2022年11月14日-2022年11月18日）

核心内容概述

2022年11月14日至19日，建筑装饰板块整体表现弱于大市，SW建筑装饰指数下跌0.40%，在31个板块中排名第19位。尽管板块整体表现不佳，但部分子行业及个股表现突出，如生态园林、家装和设计咨询等子行业周涨幅较高，其中乾景园林、美尚生态和奇信股份等个股涨幅显著。同时，随着稳增长政策的持续推动，基建投资维持高增长态势，而海外需求复苏也为行业带来新的机遇。

主要观点

• 行业整体表现：建筑装饰行业周跌幅0.40%，表现弱于沪深300指数，但强于创业板指数。在31个板块中排名靠后，但部分子行业表现亮眼。
• 子行业表现：
  • 周涨幅：生态园林（+4.73%）、家装（+1.13%）、设计咨询（+0.73%）涨幅居前。
  • 年涨幅：基建民企（+9.58%）、家装（+6.25%）、国际工程（+4.46%）表现较好。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：乾景园林（+34.15%）、美尚生态（+19.17%）、奇信股份（+15.44%）、围海股份（+9.80%）、东方新星（+7.88%）。
  • 跌幅前五：中矿资源（-11.90%）、正平股份（-8.66%）、宝鹰股份（-8.33%）、江河集团（-6.82%）、粤水电（-5.67%）。
• 宏观数据：
  • 1-10月固定资产投资同比增长5.8%，10月单月增长5%。
  • 基建（全口径）投资同比增长11.4%，10月单月增长12.8%。
  • 房地产开发投资同比下降8.8%，10月单月下降16.1%。
  • 国家发改委1-10月审批核准固定资产投资项目97个，总投资1.42万亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业。
• 政策动态：
  • 国家主席出席G20和APEC会议，促进与周边国家关系，关注海外需求复苏。
  • 商业银行可按市场化原则与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。
  • 财政部进一步规范PPP项目发展，限制财政支出责任超10%的地区新上PPP项目。
• 重点公司动态：
  • 中国建筑：2022年1-10月建筑业新签同比+17.0%，10月单月同比+52.9%。
  • 中国中冶：2022年1-10月新签合同额同比增长8.8%，10月单月增长30.6%。
  • 中国化学：2022年1-10月实现营业收入1,354亿元，同比增长28.6%；新签合同额2,498亿元，同比增长18.3%。
  • 粤水电：签订多个光伏+储能项目，合同金额达70亿元。
  • 志特新材：建筑铝模板租赁龙头，2022年营收增长33%，PE为25.6X，具备成长潜力。

关键信息

• 投资分析意见：在经济慢复苏背景下，稳增长政策持续发力，基建板块仍具投资价值。同时，高弹性成长赛道亦值得关注。
  • 推荐标的：
    • 价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、中国能建、中国化学，关注安徽建工。
    • 高弹性赛道：志特新材、鸿路钢构。
• 风险提示：
  • 经济恢复不及预期。
  • 基建投资不及预期。
  • 上市公司订单低于预期。

重点公司估值与盈利预测

大事提醒

• 解禁预告：未来三个月内，多家公司有股份解禁，如中工国际（2022-11-30）、甘咨询（2022-12-09）等。
• 合同中标：部分公司中标重要项目，如粤水电中标多个光伏+储能项目，金额达70亿元；地铁设计中标多个设计项目，金额合计达24.3亿元。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%～+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，客户应自行承担风险。
• 本公司不对因使用本报告内容导致的任何损失承担责任。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具备执业资格，独立、客观出具报告。
• 本公司可能关联机构持有或交易本报告提到的投资标的。
• 客户可通过指定邮箱或网站获取更多披露信息。