房地产行业周度销售全数据跟踪：9月至今新房销量增速较8月略降但仍保持稳健，各线城市二手房销量增速均有较明显回升-20200916-招商证券-39页_1mb

房地产行业9月至今销售与政策动态总结

核心内容概述

2020年9月至今，房地产行业整体销售数据呈现稳中有升的态势。新房销量同比增速略有回落，但仍保持稳健增长；而二手房销量同比增速显著回升，尤其是二线与三四线城市，部分城市甚至实现转正。整体来看，市场在低估值基础上交易短期复苏，这种复苏更多源于疫情后的宽松政策，而非新一轮全国性调控。

新房销售情况

全国整体销量

• 9月至今全国36城新房销量同比增速由8月的 +13% 回落至 +6%。
• 一线城市同比增速收窄至 +39%，二线城市同比增速基本持平于 +2%，三四线城市同比增速回落至 +1%。

分区域表现

• 长三角：同比增速由 +29% 回落至 +13%。
• 珠三角：同比增速由 +45% 回落至 +47%。
• 环渤海：同比增速由 +43% 回落至 +21%。
• 中西部：同比增速由 -9% 回落至 -3%。

分城市表现

• 北京：同比增速由 +91% 回落至 +34%。
• 上海：同比增速由 +25% 回落至 +11%。
• 广州：同比增速由 +46% 回落至 +65%。
• 深圳：同比增速由 +34% 回落至 +96%。
• 杭州：同比增速由 +9% 回升至 +50%。
• 宁波：同比增速由 +27% 回升至 +42%。
• 南京：同比增速由 +54% 回落至 -13%。
• 苏州：同比增速由 +3% 回升至 +31%。
• 东莞：同比增速由 +62% 回升至 +81%。
• 常州：同比增速由 +65% 回升至 +52%。

二手房销售情况

全国整体销量

• 9月至今全国13城二手房销量同比增速由8月的 +10% 上升至 +24%。
• 一线城市同比增速提高至 +57%，二线城市同比增速转正至 +10%，三四线城市同比增速转正至 +18%。

分区域表现

• 长三角：同比增速由 +23% 回升至 +13%。
• 珠三角：同比增速由 +34% 回升至 +47%。
• 环渤海：同比增速由 +36% 回升至 +31%。
• 中西部：同比增速由 -5% 回升至 -3%。

分城市表现

• 北京：同比增速由 +47% 回升至 +57%。
• 深圳：同比增速由 +36% 回升至 +22%。
• 杭州：同比增速由 +54% 回升至 +65%。
• 南京：同比增速由 +23% 回升至 -3%。
• 苏州：同比增速由 +45% 回落至 -45%。
• 青岛：同比增速由 +28% 回升至 +41%。
• 厦门：同比增速由 +34% 回落至 +11%。
• 成都：同比增速由 -43% 回升至 -37%。

行业政策与金融动态

国家层面

• 住建部：支持住房租赁企业依法质押租金收益权，鼓励发展房地产投资信托基金，推动住房租赁市场发展。

地方层面

• 北京：集体土地建设租赁住房可获得资金补助。
• 沈阳：二套房首付比例提高至 50%，严控土地溢价。
• 常州：新房限售4年，二套房首付最低六成。
• 辽宁：大力推进城镇老旧小区改造。

板块行情与估值分析

板块走势

• 上周房地产板块下跌 -1.1%，相对沪深300指数的相对收益为 +0.7%。
• 2020年至今房地产板块累计超额收益为 +0.2%，在29个大类行业中排名第25。

个股表现

• 上周涨幅TOP5：海航基础、海航创新、阳光城、海航投资、首开股份。
• 2020年至今超额收益TOP5：格力地产、海航基础、深物业A、万通地产、合肥城建。

估值情况

• PE（TTM）：板块相对PE处于历史底部，较历史中枢仍有40%的上涨空间。
• PB（LF）：板块相对PB仍低于历史中枢，显示估值倒挂。
• 重点公司PE：侨城、荣盛、蓝光、泰禾最低；华夏、蓝光、荣盛、中南最低。
• 重点公司PB：首开、金融街、北城、北辰最低；华夏、中粮、北辰、荣盛最低。

按揭利率与CDS指数

• 按揭利率：全国平均按揭利率为 5.06%，与10Y国债收益率的缺口扩大。
• CDS指数：2020年初维持低位，2月底强势反弹，7月至今持续回落，显示市场流动性无明显方向性担忧。

总结

• 房地产市场在疫情后仍保持温和复苏，但增速有所放缓。
• 二手房市场回暖显著，尤其在二线与三四线城市。
• 政策层面以“因城施策”为主，旨在稳定市场而非大幅收紧。
• 板块估值处于历史低位，具备一定上涨空间。
• 重点公司中，部分企业表现优于行业平均水平，值得关注。