20250707-华鑫证券-古茗-01364.HK-公司动态研究报告_供应链筑基_下沉市场稳步加密_5页_329kb

报告摘要

投资评级：买入（首次）
核心受益：公司从“外卖大战”茶饮旺季中受益，品牌端获得高频曝光和有效触达，后端长尾效应显著。
供应链优势：全国超30个仓库布局，重点区域双仓设计提升效率，306家直营门店覆盖；集采保障品质与价格，管理严格，督导+稽核双线保障；规模扩张下成本管控显著。
增长引擎：
- 咖啡业务增长迅速，活动期间销量翻倍，推动品牌心智建立；新品持续推出。
- 下沉市场强化拓展，2025年净增目标2000家店铺，单店模型优化，盈利空间逐步修复。
财务预测：预计2025-2027年EPS分别为0.82元、0.99元、1.17元，对应PE分别为31、26、22，首次覆盖“买入”。

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营收（百万元）	8791.36	10949.56	13018.01	15077.23
YoY (%)	14.54%	24.55%	18.89%	15.82%
净利润（百万元）	1478.51	1953.25	2351.07	2784.61
YoY (%)	36.95%	32.11%	20.37%	18.44%
每股收益（元）	0.62	0.82	0.99	1.17
市盈率（PE）	41.38	31.32	26.02	21.97