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建业新生活 (9983.HK) 2020年度业绩点评报告总结

核心内容概述

建业新生活（9983.HK）在2020年度展现出强劲的经营业绩，实现营业收入26.54亿元，同比增长51.3%；归母净利润达4.27亿元，同比增长82.3%。公司在手现金增长显著，达到22.2亿元，同比增长279.2%，并宣布向股东派发期末股息约1.91亿元，每股18港仙，股息分派比例超过40%。

主要观点与关键信息

1. 业务板块亮点频现

• 第三方项目拓展迅速：公司通过区域深耕优势，加快第三方项目拓展，截止2020年末，公司在管建筑面积达1亿平方米，同比增长75.5%；其中第三方在管建筑面积占比45.1%，较上年同期提升14个百分点。
• 合约建筑面积增长：合约建筑面积达1.87亿平方米，同比增长62.7%；合管比约为1.87，显示良好的项目管理能力。
• 消费平台“建业+”表现亮眼：平台累计注册用户达367万人，同比增长67.6%；2020年GMV约为7.8亿元，同比增长83.9%。建业业主交易额占比达74.4%，非建业业主交易额占比25.6%，体现平台较强的外延渗透能力。

2. 战略拓展与区域深耕

• 服务大中原战略推进：公司自2019年起实现河南省内122个县级以上城市全覆盖，2020年起将战略发展半径扩大至500公里，走出河南，服务大中原。
• 中标舞钢市农村环卫一体化项目：2021年4月19日，公司中标舞钢市农村环卫一体化项目，合约服务期6年，成交额约8800万元，服务面积达210万平方米，覆盖4镇、3乡、3街道，标志着城市服务拓展速度提升。

3. 财务状况与盈利预测

• 现金充足，分红慷慨：公司在手现金充沛，达22.2亿元，为后续发展提供坚实基础。
• 盈利预测上调：公司2021-2023年归母净利润预测分别为6.37亿元、9.18亿元、12.68亿元，同比增长率分别为49.4%、44.1%、38.0%。
• 估值与股息率吸引人：当前股价对应2021-2023年PE估值分别为12倍、8倍、6倍，股息率分别为3.8%、5.4%、7.5%，显示公司具备较强的投资吸引力。

风险提示

• 关联方依赖风险：公司业务可能受到建业集团关联方的影响。
• 用户外拓质量风险：生活服务平台的用户外延拓展可能存在质量风险。
• 人工成本上升风险：通胀预期下人工成本可能快速上升，影响盈利能力。
• 外拓不及预期风险：中原区域拓展可能未能达到预期目标。

评级与结论

• 投资评级：买入（维持）
• 当前价：7.07港元
• 综合表现：公司经营业绩亮眼，区域深耕优势明显，多元经营协同效应增强，服务大中原战略稳步推进，财务状况稳健，盈利预测乐观，当前估值和股息率在行业中具备较强吸引力。

财务数据概览

行业及公司评级说明

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