20220711-华联期货-油脂周报_暴跌后企稳_油脂或宽幅震荡_5页_661kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场在经历价格暴跌后出现企稳迹象，预计未来将呈现宽幅震荡走势。主要影响因素包括印尼和马来西亚的棕榈油供需变化、原油价格波动以及国内油厂的生产与库存情况。

主要观点

• 印尼去库压力不减：尽管印尼不断采取措施去库存，但库存仍居高不下，出口税可能进一步下调，加剧市场看跌情绪。
• 马棕产量与出口影响：马来西亚6月棕榈油产量增加3.89%，但出口量下降7.4%，叠加国内压榨利润受损，部分工厂暂停生产，导致库存累积。
• 油脂价格反弹需求：连续暴跌后，油脂价格存在反弹需求，同时原油价格回升对油脂市场形成支撑。
• 关注事件与风险因素：本周需密切关注拜登访问中东的情况，这可能引发原油价格波动，从而影响油脂价格走势。

操作建议

• 棕榈油：操作上建议空单暂盈利离场，关注后续出口和库存变化。

重点关注及风险因素

基本面分析

1. 价格与价差

• 豆油现货价格：国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9317-10857元/吨，周内均价参考10085元/吨，环比下跌1242元/吨。
• 基差情况：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为2209 + 500至630元/吨。

2. 供应

• 国外供应：马来西亚6月棕榈油出口量为1,230,997吨，环比下降7.4%。印尼出口配额上调，但库存仍高，出口税下调预期增强市场看跌情绪。
• 全球油脂出口：2022年1-6月全球主要油脂出口量降至6年低点，其中棕榈油出口降至8年低点，印尼和马来西亚减幅最大。
• 美国天气影响：美国中西部地区出现强降雨，有利于玉米和大豆生长，可能对美豆产量产生积极影响。

3. 需求

• 印尼生物柴油政策：印尼计划将生物柴油中棕榈油含量提升至40%（B40），有望增加棕榈油消费量约250万吨。
• 国内需求：国内重点油厂豆油周度成交量为7.08万吨，棕榈油成交量持续缩量，仅2533吨，较上一周减少2022吨，降幅达44.39%。

4. 库存

• 豆油库存：截至2022年7月1日，全国重点地区豆油商业库存为96.97万吨，较上周增加0.665万吨，增幅0.69%。
• 棕榈油库存：截至2022年7月1日，全国重点地区棕榈油商业库存为21.56万吨，较上周增加0.63万吨，增幅2.99%。同比2021年同期，库存减少20.46万吨，降幅达48.69%。

数据来源

• 国内数据：Mysteel农产品、华联研究所
• 国外数据：SPPOMA、SGS、USDA

免责声明

本报告由研究员邓丹独立、客观出具，仅反映其设想、见解及分析方法，不构成对任何人的投资建议。报告内容仅供参考，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者须独立承担投资风险，华联期货有限公司不承担因使用本报告而造成的任何损失。