20260913-华联期货-油脂周报_8月MPOB报告利空_棕榈油短期或宽幅震荡_23页_681kb

华联期货油脂周报总结（20260913）

核心内容概览

本报告分析了2026年9月13日前后油脂市场的走势，重点围绕棕榈油与菜油的供需变化、期现价差、库存情况及进口利润展开。整体来看，油脂市场短期呈现宽幅震荡态势，主要受供给端库存压力、需求端表现疲软以及国际局势影响。

主要观点

1. 基本面观点

• 棕榈油：8月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油期末库存环比增加7.48%至282.45万吨，高于市场预期；产量略低于预期，出口量下跌7.50%；消费量显著低于机构预测，整体供需偏宽松，库存增幅超预期，对棕榈油价格形成压力。
• 菜油：国内近期增加了迪拜菜油买船，并新增澳菜籽发船，压制菜油价格上涨空间。市场已提前交易部分减产预期，库存压力仍为重要压制因素。

2. 市场展望

• 油脂短期或宽幅震荡，主要关注以下因素：
  • 中东局势发展
  • 各国生物柴油政策变化
  • 东南亚棕榈油产量和出口情况
  • 东南亚降雨情况

期现市场分析

1. 期货主力合约

• 棕榈油和豆油期货价格在2月底-3月因中东冲突和生柴政策预期而震荡偏强。
• 8月受厄尔尼诺预测、印尼火灾等因素影响，油脂震荡偏强。

2. 品种间期货价差

• 豆棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议暂观望。

3. 现货基差

• 截至2026年9月10日，国内主要港口棕榈油期现基差整体稳定，天津港-270元/吨，日照港-210元/吨，广州港-420元/吨。
• 张家港基差由-400元/吨收窄至-300元/吨，显示该地区现货相对走强。

供给端分析

1. 马棕月度数据

• 8月马来西亚棕榈油期末库存环比增加7.48%至282.45万吨，高于市场预期。
• 产量为181.75万吨，略低于预期；出口量下跌7.50%至129.47万吨，基本符合预期；消费量37.58万吨，显著低于机构预测。
• 整体供需偏宽松，库存增幅超预期，对价格形成压力。

2. 国内进口情况

• 大豆与豆油：中国大豆进口量和压榨量数据未在报告中详细展示，但豆油库存环比增加，同比微跌。
• 菜籽与菜油：国内菜籽进口量及压榨量数据未在报告中详细展示，但菜油库存整体下降。
• 棕榈油：2026年9月3日至10日新增4条棕榈油买船，其中1条为9月船期，3条为10月船期。9月买船进度为47.2万吨，10月为13.2万吨，次年5月为3.6万吨。

需求端分析

1. 油脂成交量

• 豆油：国内豆油成交量呈现波动，但整体趋势未明确。
• 棕榈油：成交量同样波动，未有明显上升趋势。
• 菜油：成交量有所下降，整体市场需求疲软。

库存分析

1. 国内油脂库存

• 豆油：截至2026年9月4日，全国豆油商业库存为145.95万吨，环比增加2.11%，同比微跌0.61%。华中、西北等地库存涨幅明显，山东/河南地区同比显著增加。
• 棕榈油：全国重点地区棕榈油商业库存为90.207万吨，环比增加0.70%，同比显著上升45.66%。天津库存环比上涨14.36%，山东、华东、福建及广西库存环比下跌，广东微增。
• 菜油：全国菜油库存总计51.35万吨，较上周下跌2.25万吨。沿海、华东、川渝地区库存均呈下降趋势。

盘面进口利润

• 截至2026年9月10日，10月船期24度棕榈油盘面进口利润为213元/吨，显示进口成本相对较低，对价格形成支撑。

关键信息总结

• 棕榈油：8月库存增幅超预期，产量略低，出口量下跌，消费量低迷，整体供需宽松。
• 菜油：国内买船增加，压制价格上涨空间，库存下降。
• 豆油：库存环比上升，同比微跌，市场表现平稳。
• 油脂期货：短期震荡为主，建议暂观望。
• 进口利润：棕榈油进口利润为213元/吨，对价格有一定支撑作用。
• 市场因素：中东局势、生柴政策、东南亚产量及天气是未来关注重点。

总结

油脂市场在8月MPOB报告发布后，整体呈现偏空态势，棕榈油库存增幅超出预期，叠加出口与消费数据疲软，压制价格上涨空间。菜油方面，国内新增买船压制了价格进一步上涨的可能。豆油库存环比上升，市场整体表现平稳。品种间价差和基差显示市场波动较大，建议投资者短期观望。未来需密切关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量及天气变化等因素。