20230514-华联期货-油脂周报_印尼棕榈油库存回升_油脂或震荡偏弱_5页_744kb

主要观点与操作建议

• 主要观点：
  马棕产量处于预期下沿，但出口低迷导致去库放缓，整体中性偏空。印尼棕榈油出口和产量数据支撑市场偏空预期。国内需求方面，假期消费或为消费恢复信号，关注需求变化。产区增产预期与主要消费国进口需求减少导致油脂震荡偏弱。

• 操作建议：
  暧气棕榈油09合约压力位参考7100，短期内震荡偏弱。

重点关注及风险因素

1. 马棕产量与出口（关键负向因素）：
   • 马棕4月产量、出口低于预估，库存回升，压制油脂价格。
   • 印尼棕榈油出口环比大幅下降，产量增至476万吨，库存增加，数据偏空。
2. 美豆供应端变化：
   • 美国大豆产量预估调增至451亿蒲式耳，期末库存调增至335亿蒲式耳，数据利空。
   • 巴西、阿根廷大豆产量小幅利空，全球大豆库存超预期，压制蛋白类品种。
3. 国内需求：
   • 五一假期消费提振，但油厂压榨量小幅回升，豆油成交集中于华南，需求回升有限。
   • 印尼棕榈油库存降幅较大，但豆油库存小幅回升（+9.72%）。

市场基本面分析

• 供应方面：
  • 国外大豆：美豆产区天气支持播种，USDA报告上调产量和库存预期，利空。
  • 国内棕榈油：第19周压榨量低于预期，未来开机率小幅上升。
• 需求方面：
  • 国内豆油消费略有恢复，棕榈油成交以贸易商补货为主，远月成交为主。

价格与库存数据

1. 大豆与油脂价格：
   • 豆油现货报价区间8048-8317元/吨，较上周下跌217元/吨。
   • 棕榈油09合约压力位参考7100。
2. 库存变化：
   • 全国豆油商业库存7,899万吨，环比微增；棕榈油商业库存72.92万吨，同比下降58.4%。
   • 印尼棕榈油库存314万吨，环比大幅增加。

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