20220808-华联期货-油脂周报_印尼出口压力仍存_油脂或宽幅震荡_5页_740kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现宽幅震荡趋势，主要受到印尼出口政策、马棕产量变化、美豆产量预期及国内外需求等因素的影响。印尼免除棕榈油出口附加税，短期内对市场有所提振，但供应压力仍存，油脂供需格局改善仍需依赖季节性增产。同时，美豆丰产预期增强，国内豆油需求稳定，支撑市场走势。操作建议以棕榈油反弹后做空为主。

主要观点

• 印尼政策与市场：印尼B40开启道路测试，或提振市场需求；免除棕榈油出口附加税，但供应压力仍在持续。
• 马棕增产受限：外来劳动力短缺问题限制马棕年度增产幅度，影响产量增长。
• 美豆产量预期：美豆丰产概率较大，南美豆或也将创记录增产。
• 需求支撑：中国、印度等国需求持续支撑市场。
• 油脂走势：预计油脂市场将呈现宽幅震荡为主。

操作建议

• 棕榈油：操作上建议待反弹后做空。
• 豆油：市场预期较为稳定，可关注供需变化进行操作。

关键关注点与风险因素

• 马棕产量：直接影响棕榈油市场供应。
• 菜油进口量：可能影响国内油脂市场平衡。
• 马棕出口：印尼出口恢复性增长可能对市场造成压力。
• 印尼出口：政策变化及出口量波动对油脂价格有显著影响。
• 美豆产量：天气变化可能影响美豆产量，进而影响豆油市场。

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆油现货价格随盘面波动，周内均价为10479元/吨，环比下跌238元/吨。
• 截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2209 + 460$ 至700元/吨。
• 国内棕榈油价格走势与豆油类似，呈现震荡态势。

2. 供应情况

• 国外供应：
  • 马来西亚7月棕榈油产量增加6%，单产和出油率均有提升。
  • 美国大豆产量预计为44.9亿蒲式耳，玉米产量预计为144.17亿蒲式耳。
  • 美国天气预报显示，部分地区有降雨，可能影响作物生长。
• 国内供应：
  • 上周国内油厂大豆实际压榨量为165.87万吨，开机率为57.65%，低于预期。
  • 预计本周开机率上调，压榨量增至180.44万吨。
  • 全国港口大豆库存为695.48万吨，较前一周增加2.58%。

3. 需求情况

• 国外需求：
  • 美国2021/2022市场年度大豆出口销售净减少1.1万吨，但2022/2023年度出口销售净增41.06万吨。
  • 马来西亚7月棕榈油出口量较6月同期增加5.77%。
• 国内需求：
  • 本周期内国内重点油厂豆油散油成交总量为5.61万吨，周成交量略有增加。
  • 棕榈油成交量显著上升，上周为12400吨，较上上周增长68.71%。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至7月29日，全国重点地区豆油商业库存约88.99万吨，较上周减少0.15%。
• 棕榈油库存：截至8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存约22.99万吨，较前一周减少15.51%，同比减少39.63%。

数据来源与图表

• 价格走势：国内豆油价格走势图、大连盘棕榈油价格走势图。
• 供应统计：国内主要油厂周度大豆压榨量统计图、全国港口大豆库存统计图。
• 需求统计：国内豆油周均价及成交量走势图、国内棕榈油周均价及成交量走势图。
• 库存走势：国内豆油库存走势图、国内棕榈油库存走势图。

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