20180511-长城证券-4月货币金融数据点评_M2社融企稳_结构调整依旧_7页_509kb

报告摘要

2018年4月，中国货币金融数据呈现出M2和社融增速企稳的态势，新增人民币贷款略超预期，显示出实体经济融资需求保持平稳。同时，社融结构中表外融资继续收缩，而企业债等直接融资规模显著增长。此外，央行在4月25日实施的置换型降准对M2的提振作用尚未完全显现，预计后续M2增速将逐步回升。

M2增速企稳：4月M2同比增速为8.3%，比上月提高0.1个百分点，但比去年同期低1.5个百分点。M1同比增速为7.2%，同样比上月提高0.1个百分点，但比去年同期低11.3个百分点。
新增人民币贷款略超预期：4月新增人民币贷款1.18万亿元，高于市场预期。其中，企业贷款增长显著，而居民长期贷款略有下降，反映出“房住不炒”政策的持续影响。
社融增速保持稳定：社融余额同比增速维持在10.5%，与上月持平。表外融资规模微降，直接融资规模持续扩大，企业债融资连续两月超过3000亿元。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

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