农林牧渔行业专题研究_养殖行业基本面跟踪_生猪产能去化持续加强_肉牛大周期值得期待_12页_751kb

养殖行业基本面跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年中国养殖行业，重点跟踪生猪、白羽肉鸡和肉牛三大细分领域的发展态势，结合政策调控、市场供需及价格波动等因素，对行业未来走势作出预测，并提出投资建议。

生猪行业分析

主要观点

• 行业持续亏损：2026年1-2季度外三元生猪均价同比大幅下滑，4月猪价触底，自繁自养与外购育肥均出现亏损，亏损周期已长达41周。
• 产能去化加速：2025年第二季度能繁母猪存栏见顶，2026年出栏量持续走高。新版产能调控政策将母猪合理保有量下调至3750万头，推动低效产能加速出清。
• 短期猪价震荡，长期有望改善：Q3出栏压力仍处高位，猪价将继续低位震荡；Q4虽为传统消费旺季，但2026H2猪价不具备大幅上涨基础，2027年供需格局有望逐步改善。

关键信息

• 价格走势：外三元生猪均价分别为11.74元/公斤（Q1）、9.65元/公斤（Q2），同比分别-23.43%/-33.96%。
• 仔猪价格：7KG仔猪均价分别为164.46元/头（Q1）、139.84元/头（Q2），同比分别-30.03%/-43.94%。
• 出栏压力：2026年Q3出栏压力仍高，猪价低位震荡。
• 投资建议：关注现金流稳健、成本控制优异的养殖企业，如牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、立华股份、天康生物。

白羽肉鸡行业分析

主要观点

• 引种恢复不改H2景气：2026年1-5月祖代引种暂停，6月恢复，但传导周期较长，对2026年种鸡景气影响有限。
• 种鸡价格持续走高：2026年H2种鸡价格景气有望持续，父母代鸡苗价格二季度突破50元/套，养殖利润显著改善。
• 出口增长支撑需求：2026年1-5月鸡肉出口同比+51.19%，节假日备货提振需求。

关键信息

• 价格走势：2025年白羽肉毛鸡均价7.09元/公斤，2026Q1为7.46元/公斤，Q2为7.43元/公斤。
• 引种情况：2025年祖代引种157.41万套，其中国外引种62.84万套，国产品种占比达46.12%。
• 种鸡利润：父母代鸡苗销售品种结构分化，国际品种仍占主导，国产品种表现亮眼。
• 投资建议：关注上游种鸡企业，尤其是龙头益生股份，其海外引种占比超40%，有望受益于种鸡缺口。

肉牛行业分析

主要观点

• 产能去化与进口管制推动价格上涨：2022年11月至2025年2月牛肉价格累计最大跌幅超30%，2025年3月起行情反转，价格持续回升。
• 进口配额与关税限制：2026年起实施三年配额管控，配额外加征55%关税，限制低价进口供给，托举国内肉价。
• 长景气周期预期：肉牛行业有望锁定2026-2028年的长盈利周期，受产能收缩与进口管制双重支撑。

关键信息

• 价格走势：活牛价格从2022年11月的37.51元/公斤跌至2025年2月的25.68元/公斤，跌幅31.53%；牛肉价格从88.82元/公斤跌至65.02元/公斤，跌幅26.80%。
• 产量与进口预测：2026年国内牛肉产量约760万吨，同比-5.12%；进口量约320万吨，同比-12.52%。
• 投资建议：关注肉牛行业龙头企业，如牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、立华股份、天康生物。

风险提示

• 政策与环保调控风险：环保整治、禁养区管控、排污标准提升增加企业改造成本；产能调控、储备肉投放、进出口关税调整等政策影响现货价格与企业经营节奏。
• 畜禽疫病大规模爆发风险：疫病流行可能抬高成本、影响生产或中断生产，导致市场供给剧烈波动。
• 饲料原料价格变动风险：玉米、豆粕、小麦等价格波动直接影响养殖成本表现。

总结

• 生猪行业：持续深度亏损，产能去化加速，Q3猪价低位震荡，Q4上涨基础不足，2027年有望改善。
• 白羽肉鸡行业：引种恢复不改H2景气，种鸡价格持续走高，出口增长支撑需求。
• 肉牛行业：产能去化兑现，进口管制托举价格，有望锁定2026-2028年长景气周期。
• 投资建议：关注现金流稳健、成本控制优异的生猪养殖企业及种鸡龙头企业，把握行业底部布局机会。