20210819-宝城期货-宝城期货煤焦早报_3页_297kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势，结合基本面与政策因素，评估了当前市场环境对煤焦价格的影响。报告指出，当前煤焦市场在多重利多与利空因素交织下呈现震荡态势，需关注政策变化与宏观经济动向。

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焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿、洗煤厂需优先保障供电煤，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，短期需求有支撑。
• 新增产能：焦企新增产能投放未变，中期需求乐观。
• 国际价格：国际焦煤价格强势运行，对国内市场形成支撑。
• 疫情影响：疫情导致煤炭运输受阻，进一步推高焦煤价格。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势压缩焦企利润，可能限制其生产。
• 粗钢产量压减：政策预期下，原料需求面临冲击。
• 政策风险：发改委积极平抑煤炭价格，煤矿扩产细则频出，政策不确定性增强。
• 宏观经济压力：整体经济环境承压，终端需求可能走弱。

主导逻辑

• 受地产数据影响，焦煤期价震荡调整。
• 短期基本面较好，优质焦煤供应仍紧缺，需求支撑明显。
• 虽然煤矿增产使供需缺口有所缩小，但供应短缺问题未根本解决。
• 需警惕政策风险，预计短期震荡偏强，但中期走势存在不确定性。

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焦炭（J）分析

利多因素

• 供应偏紧：焦企产量回升不及预期，供应端支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润有所修复，压价意愿降低。
• 厂库偏低：厂库库存水平偏低，短期价格有支撑。

利空因素

• 粗钢产量压减：政策细则逐步出台，需求预期下降。
• 产能释放：中期新增产能巨大，未来供应压力将上升。
• 提价落地：焦企第三轮提价已落地，焦化利润修复，但市场情绪仍偏弱。
• 地产数据不佳：7月地产数据不及预期，下半年宏观经济下行压力较大。

主导逻辑

• 7月宏观数据低于预期，但焦炭需求尚未完全兑现。
• 在焦煤支撑下，焦炭短期基本面仍相对较好。
• 预计短期震荡，中期走势偏空，不建议低位追空。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2201	震荡	震荡	看空	观望	宏观因素发酵，悲观情绪影响焦煤
焦炭 2201	震荡	看空	看空	观望	宏观因素发酵，焦炭看空情绪蔓延

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时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

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