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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的短期及中期走势分析，涵盖基本面、利多利空因素及操作建议等内容。报告指出，当前焦煤与焦炭市场均受到供需关系及政策因素的双重影响，短期维持偏强运行，但需关注政策调控带来的下行风险。

焦煤（JM）分析

主要观点

• 短期基本面良好：产业链库存持续去化，显示短期需求支撑；焦企新增产能投放未变，中期需求乐观；国际焦煤价格强势运行，增强市场信心；蒙煤进口受阻，进一步加剧国内供应紧张。
• 利多因素：
  • 产业链库存持续去化
  • 焦企新增产能投放未变
  • 国际焦煤价格强势
  • 策克口岸和满都拉口岸蒙煤进口受阻
• 利空因素：
  • 焦煤强势压缩焦企利润，可能限制生产
  • 压减粗钢产量预期冲击原料需求
  • 政策调控风险存在
  • 山东、山西等地焦企限产严格
• 主导逻辑：蒙古国疫情严重，蒙煤进口受限，国内煤矿事故频发，安全监管严格，优质主焦煤供应偏紧。同时，焦企提涨落地，焦化利润改善，库存低位，需求较好。因此，短期焦煤基本面良好，期价维持偏强运行，但需警惕政策调控带来的价格下行风险。

焦炭（J）分析

主要观点

• 短期基本面良好：焦企产量回升不及预期，供应端支撑价格；焦煤强势运行提供成本支撑；钢厂利润改善，厂库偏低，压价意愿减弱；蒙煤进口受阻，进一步加强焦炭供应支撑。
• 利多因素：
  • 焦企产量回升不及预期
  • 焦煤强势运行提供成本支撑
  • 钢厂利润改善，压价意愿减弱
  • 蒙煤进口受阻，供应端支撑增强
• 利空因素：
  • 下半年钢铁限产任务较重，需求减量预期兑现
  • 中期新增产能巨大，供应压力将增加
  • 焦企提涨落地，焦化利润有所修复
• 主导逻辑：蒙古国疫情导致蒙煤进口受限，成本端支撑增强；环保限产严格，焦炭供需格局良好；尽管钢厂限产趋严，但钢市利润较好，叠加旺季临近，需求端利空影响有限。焦炭短期维持震荡偏强走势，但需关注中期产能释放带来的压力。

操作建议

关键信息提示

• 短期关注点：焦煤与焦炭均呈现供需双紧格局，短期期价偏强运行。
• 中期风险：焦炭中期面临新增产能释放带来的供应压力，焦煤则需关注政策调控对价格的影响。
• 政策风险：发改委对煤炭价格的调控意愿较强，可能带来价格下行风险。
• 供应端限制：蒙煤进口受阻，国内优质焦煤供应紧张，短期内难以缓解。

说明

• 时间解释：

  • 短期：一周以内
  • 中期：两周至一个月

• 免责条款：

  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。
  • 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。