20210912-天风证券-玻璃制造行业研究周报_光伏玻璃继续推涨_纯碱持续上涨压缩浮法利润_20页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月浮法玻璃和光伏玻璃的市场供需、价格走势、库存变化及成本情况，指出当前行业处于供需紧平衡状态，价格仍有上行空间，但需关注成本端上涨对利润的影响。

主要观点

1. 供给端：浮法玻璃整体供给偏紧，光伏玻璃产能持续增加

• 浮法玻璃：

  • 当前产能保持稳定，全年整体供给偏紧。
  • 产能增量主要来自产能置换新线投产、冷修线复产及产线转产，而减量则来自冷修和转产。
  • 2021年预计全年浮法玻璃产能净增约4000t/d，同比增3%左右。
  • 2021年1-7月累计产量同比增长11.2%，预计下半年有望保持供需两旺。

• 光伏玻璃：

  • 当前在产日熔量40860吨，同比增加45.62%。
  • Q3、Q4预计新增产能较多，可能对价格形成压制。
  • 由于能耗指标趋紧，部分产线点火计划延期，短期供应偏紧。

2. 需求端：浮法玻璃旺季不及预期，光伏玻璃需求支撑明显

• 浮法玻璃：

  • “金九”开端市场表现不及预期，区域差异明显。
  • 地产端需求预计延续至2022年1月，随后可能边际回落。
  • 2021年1-7月销售、竣工面积同比分别增长21.5%和25.7%，显示需求回暖。

• 光伏玻璃：

  • 下游组件厂商需求良好，但因原材料成本上涨，对涨价抵触，部分单价仍处于商谈阶段。
  • 1-7月国内光伏新增装机18GW，同比增长27%。
  • 政策支持下，长期需求有望逐步向好，尤其是BIPV发展提速。

3. 库存端：浮法玻璃周内累库，光伏玻璃持续去库

• 浮法玻璃：

  • 厂商库存总量增加125万重量箱，增幅5.34%。
  • 华东地区受降雨影响库存增加，其他地区库存变化不一。

• 光伏玻璃：

  • 库存天数降至13.11天，环比下降5.28%。
  • 随着下半年装机提速，库存有望加速去化。

4. 价格端：浮法玻璃稳中有升，光伏玻璃继续推涨

• 浮法玻璃：

  • 上周国内均价环比上涨0.16%，预计下周主流价格将维持稳定。
  • 传统旺季来临，价格仍有上行空间，但受下游资金压力影响，涨幅可能放缓。

• 光伏玻璃：

  • 2mm及3.2mm镀膜玻璃价格环比上涨5.13%和4%，主流价格分别达到20-21元/平方米和26元/平方米。
  • 成交情况显示，大尺寸订单跟进较好，但部分单价仍处商谈阶段。

5. 成本端：纯碱价格持续上涨，压缩浮法玻璃利润

• 纯碱：

  • 重碱价格持续上涨，新单送到终端价格在2650-2750元/吨。
  • 需求向好，西北地区预售订单充足，后期仍有上涨预期。

• 浮法玻璃利润：

  • 上周行业平均利润下降28.36元/吨，单位利润短期下行。
  • 若光伏玻璃投产导致纯碱供给紧张，或对浮法玻璃利润形成更大压力。

关键信息

• 浮法玻璃：

  • 2021年1-7月累计产量同比增长11.2%，预计全年产量增幅超10%。
  • 工信部会议后，厂商涨价频率和幅度可能边际放缓。
  • 下半年价格有望边际上行，但需关注地产资金端压力。

• 光伏玻璃：

  • 光伏玻璃价格持续上涨，但下游组件厂商对涨价抵触，存在价格博弈。
  • 2021年1-7月新增装机18GW，同比增长27%。
  • 新产能释放可能对价格形成压制，但长期需求向好。

• 风险提示：

  • 原材料普涨可能导致下游需求延缓超预期。
  • 浮法玻璃产能及利用率提升超预期可能影响价格走势。

行业主要公司表现

结论

当前玻璃行业处于供需紧平衡状态，浮法玻璃价格稳中有升，光伏玻璃价格继续推涨。尽管浮法玻璃需求端存在资金压力，但传统旺季仍具备刚性支撑，价格上行可能性较大。光伏玻璃方面，虽然短期需求好转，但因原材料成本上涨，下游对涨价较为抵触，价格走势仍需观察供需博弈结果。总体来看，下半年玻璃行情有望延续，但需警惕原材料上涨对利润的进一步压缩。