20230312-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法价格开始推涨_光伏玻璃价跌_18页_1008kb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月9日玻璃制造行业的市场动态，涵盖浮法玻璃与光伏玻璃的价格、库存、供需变化及成本趋势。报告指出，浮法玻璃价格开始推涨，库存有所削减，而光伏玻璃价格下跌，库存天数下降，但整体需求仍保持平稳。同时，行业分析师对相关公司进行了投资推荐，强调了玻璃新材料领域的国产替代潜力。

主要观点

1. 供给端

• 浮法玻璃：本周产能环比增加1.5%，主要来源于新产线投产、冷修线复产及产线转产。全国在产生产线305条，日熔量160530吨。
• 光伏玻璃：本周日熔量环比增加1.5%，光伏玻璃产能释放有所延期，未来可能面临供大于求的局面。

2. 需求端

• 浮法玻璃：市场交投明显好转，部分区域库存削减，下游加工厂补货需求增加，但整体仍以刚需为主。
• 光伏玻璃：市场交投平稳，局部出货好转。由于硅片价格上涨及坩埚供应偏紧，下游电站项目推进缓慢，整体需求一般。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：截至3月9日，库存为6736万重量箱，环比减少5.15%。华北、华东、华中及华南区域均出现库存下降趋势。
• 光伏玻璃：库存天数为27.69天，环比下降1.89%。整体库存水平有所改善。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：国内均价环比下跌0.33%，但部分区域价格试探上涨，尤其受个别产线冷修影响。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm镀膜玻璃价格分别环比下降2.63%和1.92%，市场整体价格承压。

5. 成本与盈利

• 纯碱价格：保持稳定，重碱主流送到终端价格在3080-3150元/吨。
• 单位盈利：浮法玻璃行业利润受售价上涨支撑，亏损略有收窄。不同区域毛利差异明显，整体盈利趋势向好。

关键信息

行业数据

• 2022年光伏新增装机量：87.41GW，同比+59.3%；12月新增装机21.7GW，环比+190.5%。
• 欧盟太阳能战略：到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW，长期利好光伏玻璃需求。

投资推荐

• 浮法玻璃：推荐【旗滨集团】【南玻A】【信义玻璃】，认为其具备较好的中长期投资价值。
• 光伏玻璃：推荐【金晶科技】【亚玛顿】【信义光能】【福莱特】，关注其高弹性及龙头地位。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】【山东药玻】，强调UTG原片和中硼硅药用玻璃的国产替代前景。

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓；
• 浮法玻璃产能及利用率提升超预期可能影响市场供需平衡。

行业展望

• 随着地产企业融资落地，浮法玻璃需求有望提振；
• 光伏行业需求持续高景气，但需关注产能释放节奏及成本压力；
• 新能源占比提升背景下，分布式光伏等推动市场逐步向好。

行业公司表现

图表说明

• 图1：平板玻璃当月产量及同比增速，显示2022年12月产量同比减少。
• 图2：浮法玻璃在产日熔量（t/d），反映产能变化。
• 图3：光伏玻璃月度在产产能，说明未来产能释放趋势。
• 图4：房地产新开工面积滚动均值（滞后12-18个月），用于预测玻璃安装需求。
• 图5：光伏组件相关价格指数，反映光伏市场动态。
• 图6：光伏玻璃中长期需求日熔量预测（t/d），显示未来需求增长。
• 图7：浮法玻璃库存各年月度波动，展示库存变化趋势。
• 图8：光伏玻璃月度库存，说明库存天数下降。
• 图9：浮法玻璃价格各年月度波动（5mm白玻），反映价格走势。
• 图10：光伏镀膜玻璃价格变化（含税），显示价格下跌趋势。
• 图11：各区域重质纯碱成交均价（元/吨），显示纯碱价格稳定。
• 图12：浮法玻璃单位利润（元/吨），反映行业盈利改善。

投资评级体系

结论

玻璃制造行业在2023年初呈现出浮法玻璃价格回升、库存下降，而光伏玻璃价格下跌、库存天数减少的态势。浮法玻璃市场因地产融资落地和需求恢复而有所改善，光伏玻璃则受成本及产能影响需求保持平稳。分析师推荐关注浮法玻璃龙头及光伏玻璃高弹性品种，并强调玻璃新材料领域的国产替代机遇。行业整体面临原材料价格上涨和产能扩张的双重压力，需持续关注政策及市场动态。