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坚朗五金（002791.SZ）2023年业绩复苏可期

核心内容概述

坚朗五金（002791.SZ）作为国内领先的建筑五金企业，其2022年业绩受到疫情反复及地产行业环境恶化的影响而大幅下滑，但分析师认为，随着行业逐步回暖，公司2023年有望实现业绩显著改善。报告维持“买入”投资评级，并对公司的未来增长路径及财务表现进行了详细预测。

主要观点

1. 2022年业绩承压

• 业绩下滑原因：受国内疫情反复、地产竣工面积下降（同比下降15%）及物流和施工装修受阻影响，下游客户需求减少。
• 成本上升：能源和原材料成本增加，叠加新产品导入，导致毛利率下降。
• 财务表现：
  • 2022年预计归母净利润为5900万元，同比下降93.3%。
  • 扣非归母净利润为2551万至3802万元，同比下降68.15%至52.53%。
  • EPS（每股收益）为0.18元，对应PE（市盈率）高达539.2倍。

2. 行业复苏预期与业绩改善可期

• 行业前景：建筑五金行业市场规模预计在2023年边际复苏，地产竣工端和重修更新需求增加，行业有望进一步扩张。
• 公司增长潜力：分析师预计2023年公司营收将增长30.2%，归母净利润增长992.0%，EPS为2.01元，对应PE为49.4倍。
• 2024年展望：营收和净利润预计分别增长24.9%和44.4%，EPS为2.90元，对应PE为34.2倍。

3. 多品类布局与渠道下沉战略

• 产品矩阵：公司已拥有超过130个产品品类，是国内A股上市公司中建筑配套件品类最多的集成供应商。
• 品牌矩阵：通过自有品牌、参股品牌及战略合作品牌，构建起多品牌、多品类的布局，有利于提升集成化优势。
• 渠道拓展：公司正通过渠道下沉策略，开拓更多下游产品品类和市场，以获取增量业绩。

关键信息

一、公司基本信息

• 当前股价：99.31元
• 总市值：319亿元
• 总股本：322百万股
• 流通股本：161百万股
• 52周价格范围：70.62-157.97元
• 日均成交额：345.67百万元

二、财务预测（单位：亿元）

三、风险提示

• 新品类发展不及预期
• 新场景开拓不及预期
• 房地产行业复苏不及预期

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：尽管2022年业绩受外部因素影响较大，但公司具备较强的行业地位和产品布局能力，2023年行业边际复苏将为公司带来业绩改善机会，未来增长路径清晰。

研究团队信息

• 分析师：黄俊伟（S1050522060002）
• 联系人：华潇（S1050122110013）
• 研究背景：
  • 黄俊伟：同济大学土木工程学士，复旦大学金融学硕士，拥有5年建筑建材行业研究经验及3年实业从业经验。
  • 华潇：复旦大学金融学硕士，研究方向为建筑建材及新材料行业。

证券分析师承诺

• 署名分析师具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容清晰准确地反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

免责条款

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