20150409-民族证券-化工_二季度策略-行业缓慢回升_自下而上寻标的_11页_1mb

报告摘要

2015年第二季度，化工行业预计将出现缓慢回升趋势，整体经济环境将有所改善，但行业仍处于去产能阶段。政策支持和市场利率下行对行业有利，尤其是对资金杠杆率高的企业。此外，细分行业存在较多投资机会，建议投资者关注具备成长潜力和盈利改善的标的。

经济复苏预期：一季度经济全面下滑，但3月份PMI指数回升，显示经济触底迹象。二季度经济有望筑底企稳，主要依赖政策持续支持。
化工行业走势：化工行业仍处于去产能阶段的后半段，预计缓慢回升，但受油价低迷影响，回升动能不足。
利率下行利好：央行降息降低了市场利率，有利于减少化工企业财务费用，特别是对高杠杆企业更为明显。
油价低位徘徊：受美国库存高企、欧佩克增产及伊朗出口恢复影响，预计二季度国际油价将维持低位，反弹可能性较小。
行业估值提升空间：化工行业整体估值合理，部分细分领域仍有提升空间，具备投资价值。
投资标的推荐：推荐海利得（002206）、双龙股份（300108）、元力股份（300174）和新奥股份（600803），分别给予“买入”和“增持”评级。

海利得（002206）：
- 涤纶工业丝行业供给增速持续下滑。
- 下游需求增长，受益于产品替代和行业成长。
- 2015-17年EPS预计分别为0.47元、0.59元、0.72元，给予“买入”评级。
双龙股份（300108）：
- 白炭黑业务受益于绿色轮胎推广。
- 收购金宝药业，业绩承诺无压力，未来增长可期。
- 2015-17年EPS预计分别为0.46元、0.58元、0.72元，给予“增持”评级。
新奥股份（600803）：
- LNG生产业务增速提升，山西沁水有望满产。
- 拥有核心技术优势，通过收购新地能源工程提升竞争力。
- 2014-16年EPS分别为0.62元、0.61元、0.66元，给予“增持”评级。
元力股份（300174）：
- 收购元禾化工，业绩有望大幅增长。
- 主业扩大至木质活性炭和白炭黑，热能综合利用技术降低成本。
- 预计2015年净利润达4721万元，EPS为0.35元，上调评级至“买入”。