> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业定期报告总结（2026年6月7日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年6月1日至6月5日期间有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及盈利情况。整体来看，有色金属板块表现不佳，但部分细分领域如铜、铝、锂等仍存在结构性机会。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - 美国5月非农就业数据大超预期，美联储加息预期升温，导致市场情绪波动。 - 国内房地产需求不振及新能源汽车增速不及预期构成潜在风险。 ### 铜 - **价格走势**：伦铜上涨0.78%，沪铜上涨0.14%，美铜下跌1.85%。 - **库存变化**：伦铜库存下降2.62%，沪铜库存下降3.91%，国内电解铜社会库存下降4.45%。 - **需求**：铜杆周度开工率提升4.82%，支撑铜价高位运行。 - **盈利**：铜冶炼毛利亏损扩大，副产硫酸价格略有上涨。 - **展望**：短期受美联储加息预期影响，铜价承压；中长期铜矿供给紧张，铜价有望上行。 ### 铝 - **价格走势**：伦铝下跌0.42%，沪铝下跌0.16%。 - **库存变化**：伦铝库存下降1.42%，沪铝库存上升1.58%，国内现货库存下降1.86%。 - **原料**：氧化铝价格持平，预焙阳极价格下跌1.51%。 - **盈利**：铝企毛利上涨0.46%，盈利改善。 - **展望**：国内电解铝产能接近天花板，海外项目进展缓慢，铝价或进入上行周期。 ### 铅锌 - **价格走势**：伦铅下跌0.64%，沪铅下跌0.91%；伦锌上涨1.10%，沪锌下跌0.14%。 - **库存变化**：伦铅库存下降1.16%，沪铅库存上升2.24%；伦锌库存下降2.50%，沪锌库存上升0.95%。 - **加工费**：锌冶炼加工费下跌66.67%，矿企毛利上涨0.09%。 - **展望**：铅锌价格短期承压，中长期可能因供给紧张而上涨。 ### 锡镍 - **价格走势**：伦锡下跌2.00%，沪锡微涨0.07%；伦镍下跌2.09%，沪镍下跌3.73%。 - **库存变化**：伦锡库存上升2.15%，沪锡库存上升49.00%；伦镍库存下降0.95%，沪镍库存上升3.60%。 - **盈利**：国内镍铁企业盈利扩大，印尼镍铁企业盈利略有上升。 - **展望**：锡镍价格波动较大，中长期或受供需变化影响。 ### 锂 - **价格走势**：碳酸锂价格下跌8.17%，锂辉石精矿下跌5.95%，碳酸锂期货主力合约下跌8.56%。 - **库存变化**：碳酸锂仓单增加，库存压力上升。 - **供需**：锂供给端弹性减弱，需求端维持高增长，供紧需强格局持续。 - **展望**：锂价有望延续上行，建议关注国内锂资源自给率高且估值较低的标的。 --- ## 关键信息 ### 板块表现 - 申万有色板块本周下跌1.65%，跑输上证指数0.64pct，位居申万板块第15名。 - 稀土、锡、铜材板块涨幅居前；铝、钴、锂板块跌幅居后。 ### 估值变化 - 申万有色板块PE_TTM为22.13倍，环比下降0.17倍；PB_LF为3.33倍，环比下降0.03倍。 - 申万有色板块与万得全A的PE比值为94%，PB比值为176%。 ### 重要公告 - 西部黄金子公司新疆美盛复产，因极端天气影响，现已恢复生产。 --- ## 投资建议 ### 铜 - **推荐标的**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 - **短期关注**：美联储6月议息会议结果。 - **中长期关注**：铜矿供给端扰动频发，铜价有望上行。 ### 铝 - **推荐标的**：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。 - **短期关注**：几内亚铝土矿出口管制措施落地情况。 - **中长期关注**：国内电解铝产能接近天花板，海外项目进展缓慢，铝价或进入上行周期。 ### 锂 - **推荐标的**：永兴材料、盐湖股份、融捷股份、大中矿业、赣锋锂业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、天华新能、天齐锂业。 - **关注点**：储能需求高增长、高油价下电车需求上修、锂资源自给率及估值水平。 --- ## 风险提示 1. 下游复产不及预期风险 2. 国内房地产需求不振风险 3. 新能源汽车增速不及预期风险