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建材周报2019年第22期总结

核心内容概述

本报告分析了2019年第22周建材行业的整体运行情况，涵盖水泥、玻璃、新型建材等子行业。整体来看，建材行业表现优于大盘，水泥制造板块涨幅显著，但水泥价格整体下跌，玻璃价格小幅上涨，其他建材价格保持稳定。报告还提供了行业观点、风险提示以及重点公司分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业整体表现：建筑材料申万一级行业指数上涨 4.79%，表现优于沪深300指数（上涨 2.42%）。
• 水泥行业：全国水泥价格下跌，主要受降雨影响，需求疲软。区域分化明显，山西太原等少数地区价格上涨，多数区域价格下跌。1-5月水泥需求增速 7.1%，超预期，预计全年需求增速为 3-5%，水泥行业基本面稳健。
• 玻璃行业：浮法玻璃价格小幅上涨，终端需求未明显好转，深加工企业按单生产，开工率维持在 70%-75%。成本端压力较大，纯碱和石油焦价格持续上涨，导致玻璃利润承压。
• 新型建材：PVC价格上涨 135元/吨，沥青、PP-R、玻纤价格基本稳定，部分企业库存压力显现，市场走势偏弱。
• 投资建议：推荐水泥行业中的海螺水泥、华新水泥、天山股份、祁连山、万年青、塔牌集团，关注港股华润水泥控股。同时，持续推荐低估值、业绩增长快的新型建材标的，如建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等。

关键信息

一周行情回顾

• 建材行业整体上涨 4.79%，水泥制造板块涨幅 6.87%。
• 玻璃制造上涨 1.33%，管材上涨 0.98%，耐火材料上涨 1.36%，其他建材上涨 3.08%。

各子行业运行情况

• 水泥行业：全国水泥价格下跌，部分区域如辽宁、福建、河南等价格下跌，山西太原价格上涨。企业出货率在 6-8成，部分企业因限产、停窑导致库存上升。
• 玻璃行业：浮法玻璃价格上涨，但终端需求疲软，贸易商采购谨慎，市场整体维持稳定。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格基本稳定，但库存压力较大，市场预计短期维持弱势。
• 小建材原材料：
  • 沥青累计均价同比上涨 18.7%
  • PVC价格环比上涨 135元/吨，累计均价同比上涨 1.0%
  • PP-R累计均价同比上涨 1.6%

行业观点

• 南方进入淡季，水泥价格下行，北方因高温需求疲软，水泥价格也呈现下跌趋势。
• 基建投资作为逆周期调节工具，有望成为稳增长引擎。房地产施工端保持较高增速，带动建材需求增长。
• 水泥行业基本面强劲，西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头表现稳健。
• 新型建材中，建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等公司具备增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行压力：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升对行业盈利构成压力。
• 市场波动：水泥价格受区域需求和政策影响较大，玻璃价格受成本和库存影响明显。

重点上市公司分析

总结

本周建材行业整体上涨，水泥制造板块涨幅最大。水泥价格区域分化明显，南方需求疲软，价格下跌，北方高温影响需求，但部分区域如山西太原因限产、混凝土价格上涨而价格上调。玻璃价格小幅上涨，但终端需求未明显改善，成本压力仍存。新型建材中，PVC价格上升，其他材料价格稳定。行业整体基本面稳健，水泥需求增速有望好于前两年，推荐关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、祁连山、万年青、塔牌集团等水泥企业，以及建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等新型建材企业。风险方面，需关注宏观经济下行和成本上升对行业的影响。