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建材周报第18期（2017年）总结

核心内容概述

本报告总结了2017年第18期建材行业的运行情况、行业观点及风险提示。建材行业整体表现承压，申万一级行业指数下跌5.68%，而沪深300指数小幅上涨0.08%。水泥制造板块跌幅最大，达6.38%，玻璃制造跌幅7.52%，其他建材指数也出现不同程度下跌。然而，部分细分行业如耐火材料表现较好，涨幅1.28%。

各子行业运行情况

水泥行业

• 价格趋势：本周全国水泥市场价格较上周有所上升，但整体仍处于震荡调整状态。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格同比上升59.5%，其中河南郑州、河北石家庄、北京等地高标P.O42.5水泥价格均高于2016年同期。
  • 华东：水泥价格同比上升37.5%，但部分区域如江苏、浙江受降雨影响，需求减弱。
  • 西南：水泥价格同比上升32.7%，广西、四川等地价格稳定，但部分区域如崇左、玉林等价格较低。
  • 东北：水泥价格同比上升17.0%，黑龙江、吉林等地价格有所上调。
  • 中南：水泥价格同比上升22.5%，湖南长株潭地区价格上调幅度较大。
  • 东南：水泥价格同比上升40.6%，福建南平、三明地区价格上调，但福州地区受环保影响需求下滑。
  • 西北：水泥价格同比上升26.9%，甘肃兰州部分企业因宁夏低价水泥进入而下调价格。

其他建材

• 玻纤：均价自2016年6月以来有所下降，本周整体平稳。
• PP-R：价格仍处相对低位，本周环比基本稳定，累计涨幅10.0%。
• 沥青：价格环比下跌26元/吨，累计涨幅51.5%。
• PVC：价格环比上涨50元/吨，累计涨幅20.7%。

行业观点

• 水泥行业：当前水泥价格大多处于相对高位，二季度为需求旺季，预计在位企业以稳价为主，重点关注价格执行与销量变化。
• 小建材推荐：
  • 三棵树：受益于三四线地产去库存及消费升级，家装墙面漆销量增长显著，工程墙面漆绑定大客户。
  • 中材科技：玻纤盈利改善超预期，锂电池隔膜即将放量。
  • 中国巨石：玻纤需求稳定增长，国内技改完成，效率提升带来竞争优势。
• 建筑行业：推荐PPP板块优质标的，如中国建筑和中国中冶，分别因基建业务营收爆发和冶金工程强势复苏而受到关注。
• 设计板块：推荐中设集团，因其EPC/PPP业务增长显著，且有望通过并购扩展基建全产业链。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：燃料与原材料成本上升对行业盈利构成压力。
• 供给端恶化：部分地区停产计划执行效果不理想，可能影响市场供需平衡。

关键信息

• 水泥价格与成本：2017年5月全国水泥均价为302.5元/吨，累计同比增长31.9%。
• 水泥产量：2017年1-3月水泥产量为4.4亿吨，同比下降0.3%。
• 环保影响：中央环保督察组对湖南、福建、安徽、贵州等地的水泥需求与供应造成影响，部分地区价格上调，其他地区价格暂稳。
• 限产计划：部分省份计划在5-7月进行水泥限产，以缓解供需矛盾。
• 行业盈利改善：17年水泥行业中观及企业微观层面盈利有所改善，部分区域因政策推动而表现突出。

主要观点

• 水泥行业：价格整体稳定，但局部地区受环保和天气影响有所波动。
• 小建材：三棵树、中材科技、中国巨石等公司因业绩增长和行业趋势而受到推荐。
• 建筑行业：PPP板块投资机会显著，中国建筑和中国中冶表现突出。
• 市场趋势：建材行业整体承压，但部分细分行业如玻纤保持高景气度。

总结

建材行业在2017年5月整体表现承压，水泥制造板块跌幅最大。尽管部分区域水泥价格有所上调，但整体市场仍处于震荡调整状态。小建材板块如玻纤、涂料等表现较好，具备投资价值。同时，环保政策和限产计划对行业影响显著，需密切关注价格执行与市场供需变化。风险方面，宏观经济下行、成本上升及供给端恶化为主要关注点。