20240808-太平洋-广钢气体-688548.SH-24Q2业绩环比改善_电子大宗项目稳步推进_5页_620kb

广钢气体（688548）2024年中报业绩分析与投资展望

一、核心数据梳理

• 2024上半年营收973亿元，同比+860%；归母净利润136亿元，同比-1439%；
• 单季数据显著改善：Q2营收512亿元，同比+625%，环比+1104%；归母净利润亏损69亿元，较Q1亏损环比收窄219%。

二、业务结构分析
1. 电子大宗气体：增长核心

• 营收占比72.3%，受氦气价格下探影响毛利率降至32.98%；
• 二季度新增武汉楚兴二期、珠海华灿等项目，实现北京集电、方正微等存量项目商业化运营；
• 氦气业务保持增长态势，液氦储运能力建设推进，积极拓展国内外终端客户并布局全球供应链。

2. 通用工业气体：稳健扩张

• 营收223亿元，毛利率17.69%；
• 中标赤峰铜冶炼项目空分装置订单，电子特气布局加速推进；
• 三氟化氮（NF3）、六氟丁二烯（C4F6）等核心产品产业化进程加快。

三、经营亮点

• 创纪录研发投入：上半年研发支出5.07亿元，同比+266%；
• 已实现Super-N/Fast-N系列制氮装置自主研发；
• 电子特气研发基地在合肥、赤峰正式落地；
• 专利数量快速增长，截至6月末累计授权专利129项，年均增速64.4%。

四、盈利预测与估值

• 2024-2026年归母净利润分别预测350/467/610亿元，PE分别为29/21/16倍；
• 公司评级"买入"，建议关注长期技术壁垒与产业链整合价值。

五、风险提示

• 下游需求不及预期；
• 电子特气研发进度或供气价格波动风险；
• 行业竞争格局恶化可能压迫利润率。

研究团队：
分析师：王亮
研究助理：周冰莹
数据来源：携宁、太平洋证券