20240225-中邮证券-广钢气体-688548.SH-以电子大宗为核心的平台型优势持续彰显_5页_413kb

广钢气体（688548）业绩超预期，电子大宗平台优势显著

核心财务数据（2023E）

• 营业收入：1835亿元（+1920%）
• 归母净利润：319亿元（+3568%）
• 扣非归母净利润：309亿元（+3932%）

业绩驱动因素

1. 电子大宗气体项目投产
   • 已供气项目：晶合集成A3（Q2末）、华星光电T9、合肥长鑫存储（Q3）、北京长鑫集电（10月）、上海鼎泰
   • 2024年重点项目：广州粤芯等电子大宗气体项目陆续投产
2. 氦气业务增长
   • 销售量保持增长，运力建设持续推进（2025年达800-900万方/年）
   • 通过供应链建设提升氦气保供能力，目标成为全球Tier1氦气公司

投资建议

• 评级：维持“买入”
• 目标估值：
  • 2024年PE 34倍
  • 2025年PE 23倍

风险提示

• 对外投资进度不及预期
• 技术升级迭代风险
• 市场竞争风险

关键数据摘要表