20241103-中泰证券-广钢气体-688548.SH-广钢气体2024年三季报点评_电子气体稳步推进_因项目爬坡短期盈利承压_4页_402kb

广钢气体2024年三季报分析总结

公司业绩概览
广钢气体（688548SH）发布2024年三季报，前三季度实现营收150亿元，同比增长105%；归母净利润18亿元，同比下降201%；扣非归母净利润17亿元，同比下降237%。其中，第三季度单季营收53亿元，同比增长143%，环比增长27%；归母净利润4553万元，同比下降333%，环比下降337%；扣非归母净利润3801万元，同比下滑415%。毛利率降至24.01%，环比下降54pct，主要由于新建电子大宗气体项目爬坡耗能增加以及氦气价格上涨回落。

短期盈利压力
业绩下滑主要受产能爬坡影响，潜在的项目建设不确定性导致成本短期承压。2024年第三季度，氦气市场均价同比下降显著，内蒙古管束氦气均价降至905元/m³（同比降470%），进口氦气均价1006元/方（同比降445%），但国内市场已趋稳，对公司盈利影响逐步减弱。分析师调整盈利预测，预计2024–2026年归母净利润为24/33/45亿元，同比增速分别为-24%/36%/35%，对应当前股价PE分别为494x/362x/268x，维持“增持”评级。

长期发展前景
半导体行业加速发展，存储芯片和OLED光电显示领域新增需求将推动电子大宗气体市场增长。电子特气项目（如潜江、赤峰、合肥、上海项目）有序推进，预计2025–2026年陆续投产，完善电子气体业务版图。公司与外资三大家市场份额接近，有望在未来项目中获得更多机会，支撑业务体量持续增长。

风险提示
短期风险包括原料采购波动、产能利用率低及安全生产问题；长期风险如新业务供应超预期、市场竞争加剧和项目进度延迟。

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