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高新兴（300098）半年度财报总结

核心内容

高新兴在2018年上半年表现出强劲的业绩增长，主要得益于物联网行业的快速发展以及公司在该领域的布局。公司实现了营业收入14.01亿元，同比增长68.67%，营业利润2.76亿元，同比增长39.08%，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长31.09%。整体业绩稳健，显示公司具备良好的盈利能力和增长潜力。

主要观点

物联网业务是主要增长引擎

• 物联网连接级终端应用收入为7.51亿元，同比增长110.53%，占总收入的53.64%，成为公司营收增长的主要来源。
• 公司在物联网领域拥有包括2G、3G、4G（含NB-IoT）和LoRa在内的全系列通信网络制式产品，并自主研发了WeFoTa、OpenLink、Welinkopen等功能，提升了市场竞争力。
• NB-IoT模组累计发货量约4,500万片，位居行业前列，显示出公司在该细分市场的领先地位。

技术优势与市场拓展

• 公司在解决方案领域具备先发优势，结合软硬件优势，持续提升盈利能力。
• 公司产品在2018年入围中国联通无线通信模组招标，其中2G、3G、4G模组获评测第一名，NB-IoT模组获评第三名，预示未来在车联网市场有较大的增长空间。
• 国家发改委提出2020年智能网联汽车占比达50%，公司作为国内少数能提供车规级物联网模组的供应商，将在车联网前后装市场占据优势。

财务表现与费用结构

• 上半年期间费用率略有上升，主要由于销售和管理费用增长，其中销售费用同比增加58.04%，管理费用增加129%，反映了公司在市场扩展和研发投入方面的加大。
• 研发投入达到1.75亿元，同比增长163.78%，显示出公司对技术创新的重视。
• 毛利率保持较高水平，物联网业务毛利率达40.77%，远高于行业平均水平，体现了公司产品的高附加值和成本控制能力。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2018年上半年为14.01亿元，同比增长68.67%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比增长31.09%。
• 每股盈利：2018年上半年每股盈利为0.07元。
• 资产负债率：2018年上半年为28.40%，略有上升。
• 净资产收益率（ROE）：2018年上半年为2.46%，略有提升。

盈利预测

• 2018-2020年净利润预测：分别为6.02亿元、8.04亿元和9.64亿元，增速分别为50.48%、33.53%和19.85%。
• PE估值：当前股价对应的PE分别为23X、17X和14X，显示未来估值有下降趋势，公司成长性被看好。
• EPS预测：2018年预测每股收益为0.35元，2020年预测为0.55元。

财务比率分析

• 毛利率：2018年上半年为41.56%，高于行业平均水平。
• 净利率：2018年上半年为15.41%，显示公司盈利能力较强。
• 总资产周转率：2018年上半年为0.44，显示公司资产使用效率较高。
• 流动比率：2018年上半年为2.00，显示公司短期偿债能力良好。

风险提示

• 订单量不及预期：若市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 毛利率下降：若市场竞争加剧或成本上升，可能导致毛利率下降。

结论

综上所述，高新兴在2018年上半年表现出色，业绩稳健增长，物联网业务成为主要驱动力。公司凭借丰富的技术储备和市场拓展能力，在行业中占据有利地位。分析师首次给予公司“强烈推荐”评级，预计未来三年公司净利润将持续增长，且估值有望进一步优化。然而，公司仍需关注市场需求变化和毛利率波动等潜在风险。