20220511-东方金诚-2022年4月物价数据点评_4月食品价格同比转正推高CPI涨幅_上年高基数带动PPI同比连续6个月收窄_3页_302kb

2022年4月物价数据总结

核心内容概述

2022年4月，中国CPI同比涨幅由负转正，达到2.1%，较前值1.5%扩大0.6个百分点。而PPI同比涨幅则继续回落至8.0%，较前值8.3%下降0.3个百分点，且已连续第六个月收窄。整体来看，食品价格的上涨是CPI涨幅扩大的主要动力，而非食品价格保持稳定。与此同时，核心CPI同比涨幅为0.9%，较上月略有回落，显示消费市场整体温和。

主要观点

1. CPI同比转正，食品价格成为关键推手

• 食品价格由负转正：4月食品CPI同比上涨1.9%，较上月的-1.5%明显改善。
• 水果与蔬菜涨幅显著：水果价格同比上涨14.1%，蔬菜价格同比上涨24.0%，两者涨幅均明显扩大。
• 粮食价格创新高：粮食价格同比上涨2.7%，创近7年新高，主要受国际粮价上涨影响。
• 猪肉价格企稳回升：猪肉价格同比跌幅收窄至-33.3%，环比由降转升，对食品价格转正起到关键作用。
• 非食品价格平稳：非食品CPI同比涨幅维持在2.2%，燃油价格同比涨幅扩大，但其他商品和服务价格保持低位。

2. 核心CPI温和偏弱，反映消费疲软

• 核心CPI同比仅0.9%：扣除食品和燃料后的核心CPI涨幅较上月回落0.2个百分点。
• 消费市场供强需弱：商品和服务消费市场整体需求不足，抑制了物价上涨压力。
• 政策影响：前期货币和财政政策未大规模宽松，进一步压制了CPI的上涨空间。

关键信息

一、CPI走势分析

二、PPI走势分析

三、影响因素

• 食品价格：受物流成本上升、备货需求增加及猪周期结束等因素影响，食品价格同比由负转正。
• 非食品价格：国际油价上涨带动燃油价格同比涨幅扩大，但其他商品和服务价格低位运行。
• PPI回落：国际油价回落与国内保供稳价政策共同抑制了工业品价格涨幅。
• 结构性问题：PPI与CPI剪刀差巨大，反映供应充足、需求不足的结构性矛盾。

展望与政策建议

• 5月PPI或进一步回落：预计PPI环比涨幅将继续减弱，同比可能降至6.6%左右。
• 油价震荡：国际油价在高位震荡中可能回落，受俄乌冲突与全球经济预期转弱影响。
• 政策方向：为缓解成本压力、稳定就业，预计针对中下游小微企业的减税降费及金融扶持政策将持续加码。
• 货币政策空间：核心CPI温和偏弱为央行适度宽松货币政策提供空间，降息降准等总量型政策可能继续落地。

总结

2022年4月，食品价格同比转正是CPI涨幅扩大的主要原因，非食品价格保持稳定，整体CPI温和上行。与此同时，PPI同比持续回落，反映上游价格压力缓解，但仍在偏高水平。核心CPI涨幅偏低，显示消费市场疲软。未来，随着国际油价震荡及国内保供稳价政策的深化，CPI与PPI或将维持温和走势，为政策调控提供更多空间。