20220928-国海证券-煤炭行业周报_市场煤供应偏紧_电煤需求基本稳定_14页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2022年9月28日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭行业整体表现优于大盘，动力煤市场因供应紧张出现快速反弹，而焦煤板块受下游钢铁行业拖累仍处下降通道。行业评级为“推荐”，认为短期内煤炭行业仍具备高景气度。

主要观点

1. 供应端分析

• 主产区供应恢复：受疫情影响缓解，主产区煤炭供应已恢复正常，电煤长协保供数量和质量得到保障。
• 市场煤供应偏紧：尽管电煤供应稳定，但国企及大矿暂停市场煤销售，导致市场煤供应依然紧张。
• 后期供应压力：大秦线秋季检修、国庆节及二十大召开等因素可能进一步影响煤炭供应。
• 政策保障：增产保供及电煤中长期合同全覆盖政策有效保障了供需稳定，但短期内市场煤供应收缩，对价格形成支撑。

2. 需求端分析

• 电力需求支撑：电力需求保持稳定，预计好于去年同期，为煤炭价格提供支撑。
• 非电需求回升：化工行业耗煤明显回升，但受环保及危化品限制影响，非电需求增长有限，对煤炭价格影响小于供应端。
• 下游接受能力有限：煤价上涨侵蚀行业利润，尿素及甲醇价格已显疲态，后期采购需求可能趋于稳定。

3. 价格与库存情况

• 动力煤价格：秦皇岛Q5500平仓价735元/吨，同比下降2.65%；CCTD综合交易价786元/吨，同比上升1%；黄陵坑口价同比上升13%，大同坑口价同比下降4%。
• 海外煤炭价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价同比上升155%，欧洲ARA港动力煤现货价上升117%，理查德RB动力煤现货价上升122%。
• 焦煤价格：主焦煤价格同比大幅下降，京唐港、山西产主焦煤价格2570元/吨，同比下降40%；日照港、澳大利亚产主焦煤价格2360元/吨，同比下降41%；澳大利亚峰景矿焦煤价格280美元/吨，同比下降36%。
• 库存变化：北方港口库存同比上升23%，南方港口库存同比下降16%；秦皇岛港库存495万吨，同比上升12%；炼焦煤库存三港口和六港口分别同比下降46%和52%。

关键信息

行业表现

• 中信一级煤炭行业本周跌幅3.35%，低于上证综指0.18%。
• 动力煤板块跌幅-3.01%，炼焦煤板块跌幅-4.55%。

重点个股

• 陕西煤业、山西焦煤：具备资源优势，值得关注。
• 兖矿能源：拥有海外煤矿资源，具有增长潜力。
• 中国神华：关注其绿电转型及煤化工成长性。

盈利预测（2022/09/27）

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 疫情反复影响经济
• 全球油气价格超预期下跌
• 钢铁、水泥行业需求恢复不及预期
• 煤价持续下跌

行业要闻

• 国家能源局：强调煤炭在能源安全中的兜底保障作用，推动绿色智能生产及清洁高效利用。
• 商务部：监测显示全国煤炭价格微涨，其中动力煤和炼焦煤价格分别上涨0.9%和0.1%。

结论

煤炭行业短期仍处于高景气周期，动力煤价格因供应紧张快速反弹，而焦煤价格受钢铁行业拖累持续下行。政策支持与市场供需关系共同推动行业表现优于大盘，建议重点关注具备资源优势及成长潜力的龙头企业。长期来看，煤炭行业将受益于绿色转型政策，但需警惕短期供应收缩对价格的支撑作用及下游需求不及预期的风险。